Dahi kafalar
New member
Birleşik Devletler’deki yüksek enflasyon temelde iki gücü yansıtır.
Bir tarafta çok fazla aksama var: artan petrol ve gıda fiyatları (Rusya’nın Ukrayna’yı işgaliyle daha da kötüleşti), hırpalanmış tedarik zincirleri vb. Bu faktörler, enflasyonun sadece Amerika’da değil, her yerde yükselmesinin nedenidir. Örneğin, işte İngiltere:
İngiliz enflasyonu da artıyor. Kredi… Ulusal İstatistik Ofisi
Diğer tarafta ABD ekonomisi yaygın işgücü kıtlığı ile çok sıcak çalışıyor. Bu aşırı ısınmayı birçok veride görebilirsiniz, ancak çıplak gözle de görülebilir. Geçen gün New Jersey yollarında gördüklerim bunlar (endişelenme, karım sürüyordu):
Orası dar . Kredi… Paul Krugman
Şimdiye kadar En azından üçüncü bir olası faktöre dair bir işaret yok: enflasyonun yerleşik enflasyon beklentileri tarafından yönlendirildiği – işletmelerin fiyatları yükselttiği çünkü diğer işletmelerin fiyatları artıracağına inanıyorlar. Ancak enflasyon yüksek kalırsa bu faktör ortaya çıkabilir, bu nedenle ihtiyatlı olmak, fiyatları şimdi dizginlemeye çalışmamızı gerektiriyor. Ve kesintiler zamanla ortadan kalkacak olsa da (tedarik zincirlerinde zaten iyileşme ipuçları var), ekonominin bu kadar sıcak çalışmasına izin veremeyeceğimizi söylemek bana acı veriyor.
Bunun beni üzmesinin nedeni, iş bulmanın kolay olduğu sıkı bir işgücü piyasası hakkında çok iyi şeylerin olmasıdır. Canlı bir iş piyasası özellikle gençler için önemlidir: Zayıf bir piyasaya girme talihsizliğine sahip olan yeni mezunlar, kariyer beklentilerine uzun vadeli zarar verebilir.
Maalesef biraz soğumaya ihtiyacımız var. İnsanların fark ettiğinden emin olmadığım şey, hangi politikaların ve olayların büyük soğuma için zemin hazırlamış olduğu.
Eğrinin gerisinde kaldığı için yaygın bir saldırı altında olan Federal Rezerv ile başlayın. Şimdiye kadar, Fed’in doğrudan kontrol ettiği şey olan kısa vadeli faiz oranlarını yalnızca 0,25 puan artırdığı doğru.
Ancak kısa vadeli faiz oranları ekonomi için doğrudan önemli değil. Diyelim ki, iki yıl içinde modası geçecek bir yazılım yükseltmesi için borç almayı düşünen bir işletme, ödemesi gereken faiz oranını pek umursamıyor. Para politikası, ağırlıklı olarak faiz oranlarının uzun ömürlü yatırımlara, özellikle de konut inşaatına etkisi üzerinden işliyor, bu da uzun vadeli faiz oranlarının önemli olduğu anlamına geliyor.
Ve uzun vadeli oranlar sadece Fed’in halihazırda yaptıklarını değil, aynı zamanda yapması beklenenleri de yansıtıyor. Fed’in enflasyonla mücadeleye geçişi şimdiden uzun faiz oranlarını – özellikle ipotek faiz oranlarını – çok yukarı gönderdi:
Fed’in ekseni şimdiden büyük bir etkiye sahip . Kredi… FRED
Bu kendi başına inşaatı yavaşlatacak ve ekonomiyi önemli ölçüde soğutacak.
Bir de maliye politikası var. Bir yıl önce, Amerikan Kurtarma Planı ailelere çok sayıda mali yardım sağladı: tek seferlik teşvik ödemeleri, artırılmış işsizlik yardımları ve genişletilmiş çocuk vergi kredisi. Bunların hepsi artık geçmişte kaldı; bu harcamanın son parçası olan çocuk vergi kredisi, bu yılın başında sona erdi. Beğenin ya da beğenmeyin (çoğunlukla ben sevmiyorum), federal yardımın bu şekilde kesilmesi tüketici harcamalarını zayıflatacak gibi görünüyor.
Son olarak, Vladimir Putin’in gıda ve yakıt fiyatlarını artırma kararı — Tamam, aslında komşu bir demokrasiyi fethetmeye çalışıyordu, ancak fiyatları yükseltmek onun asıl amacı oldu. Şimdiye kadar elde edilen başarı – zaten aile bütçelerine ağırlık veriyor ve muhtemelen başka şeylere daha az harcama yapılmasına yol açıyor.
Yüksek petrol fiyatlarının ABD ekonomisi üzerinde gerçekten bir engel oluşturup oluşturmayacağını merak edebilirsiniz. Ne de olsa petrolde az çok kendi kendimize yeterliyiz:
Petrolde kendi kendine yeterlilik o kadar da önemli değil. Kredi… Enerji Bilgi İdaresi
Ve net gıda ihracatçısıyız. Öyleyse neden daha yüksek petrol ve gıda fiyatları Amerika’yı daha yoksul yapsın? Cevap, ortalama olarak, yapmazlar; birçok Amerikalıyı daha da yoksullaştırırken, diğer bazı Amerikalıları da daha zengin hale getiriyorlar. Ancak, daha zengin olanların harcamalarını artıracağından daha fakir olanların harcamalarını azaltacağı iyi bir bahis. Özellikle petrol şirketleri bir anda çok daha karlı hale gelirken, şeyl balonunun feci aşırılıkları onları yatırım ve üretimi artırma konusunda isteksiz hale getirdi.
Tüm bunları bir araya getirmek için: Politika ve olaylar, pandemi durgunluğundan bu yana ABD ekonomisinin yaşadığı hızlı genişlemeyi ciddi şekilde frenliyor. Bu yüzden, Fed’in aşırı ısınan bir ekonomiye yanıt vermede eğrinin gerisinde kaldığı konusunda birçok gözlemciden çok daha az endişeliyim. Herhangi bir şey olursa, ekonomi yönetim kurulu üyelerinin beklediğinden daha hızlı bir şekilde soğurken Fed’in kendisini eğrinin gerisinde bulabileceğinden endişelenmeye başlıyorum – bu yılın sonunda işsizlik oranı gerçekten sadece yüzde 3,5 olacak mı?
Ve evet, frene bastığımız için ekonominin soğumaya başladığını söylemenin metaforları karıştırdığının farkındayım. Başa çıkmak.
Hızlı Hit
Bazı insanlar gerçekten çok endişeli.
Nakliye maliyetleri zirveye ulaştı mı?
Rusya’nın savaşı Çin’den büyük sermaye kaçışına yol açtı.
Ulusal Cumhuriyetçi Senatör Komitesi başkanı kendi sözlerini “Demokratik konuşma noktaları” olarak kınıyor.
Müzikle Yüzleşmek
Çok mu sıcak? Ama belki uzun sürmez.
Bir tarafta çok fazla aksama var: artan petrol ve gıda fiyatları (Rusya’nın Ukrayna’yı işgaliyle daha da kötüleşti), hırpalanmış tedarik zincirleri vb. Bu faktörler, enflasyonun sadece Amerika’da değil, her yerde yükselmesinin nedenidir. Örneğin, işte İngiltere:
İngiliz enflasyonu da artıyor. Kredi… Ulusal İstatistik Ofisi
Diğer tarafta ABD ekonomisi yaygın işgücü kıtlığı ile çok sıcak çalışıyor. Bu aşırı ısınmayı birçok veride görebilirsiniz, ancak çıplak gözle de görülebilir. Geçen gün New Jersey yollarında gördüklerim bunlar (endişelenme, karım sürüyordu):
Orası dar . Kredi… Paul Krugman
Şimdiye kadar En azından üçüncü bir olası faktöre dair bir işaret yok: enflasyonun yerleşik enflasyon beklentileri tarafından yönlendirildiği – işletmelerin fiyatları yükselttiği çünkü diğer işletmelerin fiyatları artıracağına inanıyorlar. Ancak enflasyon yüksek kalırsa bu faktör ortaya çıkabilir, bu nedenle ihtiyatlı olmak, fiyatları şimdi dizginlemeye çalışmamızı gerektiriyor. Ve kesintiler zamanla ortadan kalkacak olsa da (tedarik zincirlerinde zaten iyileşme ipuçları var), ekonominin bu kadar sıcak çalışmasına izin veremeyeceğimizi söylemek bana acı veriyor.
Bunun beni üzmesinin nedeni, iş bulmanın kolay olduğu sıkı bir işgücü piyasası hakkında çok iyi şeylerin olmasıdır. Canlı bir iş piyasası özellikle gençler için önemlidir: Zayıf bir piyasaya girme talihsizliğine sahip olan yeni mezunlar, kariyer beklentilerine uzun vadeli zarar verebilir.
Maalesef biraz soğumaya ihtiyacımız var. İnsanların fark ettiğinden emin olmadığım şey, hangi politikaların ve olayların büyük soğuma için zemin hazırlamış olduğu.
Eğrinin gerisinde kaldığı için yaygın bir saldırı altında olan Federal Rezerv ile başlayın. Şimdiye kadar, Fed’in doğrudan kontrol ettiği şey olan kısa vadeli faiz oranlarını yalnızca 0,25 puan artırdığı doğru.
Ancak kısa vadeli faiz oranları ekonomi için doğrudan önemli değil. Diyelim ki, iki yıl içinde modası geçecek bir yazılım yükseltmesi için borç almayı düşünen bir işletme, ödemesi gereken faiz oranını pek umursamıyor. Para politikası, ağırlıklı olarak faiz oranlarının uzun ömürlü yatırımlara, özellikle de konut inşaatına etkisi üzerinden işliyor, bu da uzun vadeli faiz oranlarının önemli olduğu anlamına geliyor.
Ve uzun vadeli oranlar sadece Fed’in halihazırda yaptıklarını değil, aynı zamanda yapması beklenenleri de yansıtıyor. Fed’in enflasyonla mücadeleye geçişi şimdiden uzun faiz oranlarını – özellikle ipotek faiz oranlarını – çok yukarı gönderdi:
Fed’in ekseni şimdiden büyük bir etkiye sahip . Kredi… FRED
Bu kendi başına inşaatı yavaşlatacak ve ekonomiyi önemli ölçüde soğutacak.
Bir de maliye politikası var. Bir yıl önce, Amerikan Kurtarma Planı ailelere çok sayıda mali yardım sağladı: tek seferlik teşvik ödemeleri, artırılmış işsizlik yardımları ve genişletilmiş çocuk vergi kredisi. Bunların hepsi artık geçmişte kaldı; bu harcamanın son parçası olan çocuk vergi kredisi, bu yılın başında sona erdi. Beğenin ya da beğenmeyin (çoğunlukla ben sevmiyorum), federal yardımın bu şekilde kesilmesi tüketici harcamalarını zayıflatacak gibi görünüyor.
Son olarak, Vladimir Putin’in gıda ve yakıt fiyatlarını artırma kararı — Tamam, aslında komşu bir demokrasiyi fethetmeye çalışıyordu, ancak fiyatları yükseltmek onun asıl amacı oldu. Şimdiye kadar elde edilen başarı – zaten aile bütçelerine ağırlık veriyor ve muhtemelen başka şeylere daha az harcama yapılmasına yol açıyor.
Yüksek petrol fiyatlarının ABD ekonomisi üzerinde gerçekten bir engel oluşturup oluşturmayacağını merak edebilirsiniz. Ne de olsa petrolde az çok kendi kendimize yeterliyiz:
Petrolde kendi kendine yeterlilik o kadar da önemli değil. Kredi… Enerji Bilgi İdaresi
Ve net gıda ihracatçısıyız. Öyleyse neden daha yüksek petrol ve gıda fiyatları Amerika’yı daha yoksul yapsın? Cevap, ortalama olarak, yapmazlar; birçok Amerikalıyı daha da yoksullaştırırken, diğer bazı Amerikalıları da daha zengin hale getiriyorlar. Ancak, daha zengin olanların harcamalarını artıracağından daha fakir olanların harcamalarını azaltacağı iyi bir bahis. Özellikle petrol şirketleri bir anda çok daha karlı hale gelirken, şeyl balonunun feci aşırılıkları onları yatırım ve üretimi artırma konusunda isteksiz hale getirdi.
Tüm bunları bir araya getirmek için: Politika ve olaylar, pandemi durgunluğundan bu yana ABD ekonomisinin yaşadığı hızlı genişlemeyi ciddi şekilde frenliyor. Bu yüzden, Fed’in aşırı ısınan bir ekonomiye yanıt vermede eğrinin gerisinde kaldığı konusunda birçok gözlemciden çok daha az endişeliyim. Herhangi bir şey olursa, ekonomi yönetim kurulu üyelerinin beklediğinden daha hızlı bir şekilde soğurken Fed’in kendisini eğrinin gerisinde bulabileceğinden endişelenmeye başlıyorum – bu yılın sonunda işsizlik oranı gerçekten sadece yüzde 3,5 olacak mı?
Ve evet, frene bastığımız için ekonominin soğumaya başladığını söylemenin metaforları karıştırdığının farkındayım. Başa çıkmak.
Hızlı Hit
Bazı insanlar gerçekten çok endişeli.
Nakliye maliyetleri zirveye ulaştı mı?
Rusya’nın savaşı Çin’den büyük sermaye kaçışına yol açtı.
Ulusal Cumhuriyetçi Senatör Komitesi başkanı kendi sözlerini “Demokratik konuşma noktaları” olarak kınıyor.
Müzikle Yüzleşmek
Çok mu sıcak? Ama belki uzun sürmez.