Dahi kafalar
New member
Mart ayı enflasyon raporu beklendiği gibi sıcak geldi: Tüketici fiyatları geçen yıla göre yüzde 8,5 arttı. Ancak pandeminin üzerinden iki yıldan fazla bir süre geçmesine rağmen, işlerin çok hızlı değişebileceği Covid zamanında yaşıyoruz – o kadar hızlı ki resmi veriler, yakın geçmiş hakkında bile, şu anda neler olduğuna dair yanıltıcı bir resim verebilir.
Bu durumda, kabaca ay boyunca ortalama fiyatları ölçen Tüketici Fiyat Endeksi, muhtemelen Mart sonunda başlayan ve siz bunu okurken hızlanan aşağı yönlü bir dönüşü kaçırdı. Enflasyon muhtemelen önümüzdeki birkaç ay içinde önemli ölçüde düşecektir.
Ama fazla heyecanlanma. Birazdan göreceğimiz daha iyi rakamlar, enflasyon sorununun bittiği anlamına gelmeyecek.
Neden enflasyonun düşmesini bekliyoruz? Artan benzin fiyatları Mart ayındaki fiyat artışının yarısını oluşturdu, ancak şimdi dünya petrol piyasasının Rusya’nın Ukrayna’yı işgaline tepki olarak aştığı görülüyor. Çok sayıda Rus petrolü muhtemelen hala dünya pazarlarına ulaşıyor ve Başkan Biden’ın Stratejik Petrol Rezervi’nden günde milyon varil salımı, açığın çoğunu oluşturuyor. Bu sabah itibariyle, ham petrol fiyatları Ukrayna öncesi seviyelerinin biraz üzerindeydi ve benzinin toptan fiyatı geçen ayki zirvesinden galon başına yaklaşık 60 sent düştü.
Bunun ötesinde, kırbacın geri dönmek üzere olduğuna dair artan belirtiler var.
Ne? Kamçı etkisi, uzun tedarik zincirlerinin sonunda yer alan ürünler için tanıdık bir sorundur: Tüketici tarafındaki değişiklikler, zincirin ilerisinde büyük ölçüde abartılı değişikliklere yol açabilir. Rastgele olmayan bir örnek alacak olursak, evden çalışmaya geçişin – ardından koronavirüs paniğinin – süpermarkette kullanılan tuvalet kağıdı (ofislerde kullanılanlardan biraz farklı bir ürün) alımının artmasına yol açtığını varsayalım. Bir kıtlık gören tüketiciler stok yapmak için acele ediyor; talebi karşılamaya çalışan süpermarketler, aşırı sipariş; süpermarketlere tedarik sağlayan distribütörler daha da fazla sipariş veriyor; ve birdenbire hiçbir rulo kalmamış olur.
Bu arada, “kamçı etkisi” teriminin, Indiana Jones kolunu salladığında kırbacının ucunun bileğinden çok daha hızlı hareket etmesi gerçeğinden geldiğini tahmin ediyorum.
Salgın durgunluğundan çıktığımızdan beri ekonomiyi alt üst eden darboğazlarda kamçı etkileri muhtemelen önemli bir rol oynadı. Yüz yüze hizmetleri kullanamayan veya kullanmak istemeyen tüketiciler, bunun yerine çok sayıda mamul mal satın aldılar – ve bazı durumlarda malların bulunmayacağı korkusuyla aşırı satın aldılar. Toptancılar ve nakliyatçılar, tüketici talebini karşılayabilmek için satın almaya koştular; ve birdenbire, yeterli nakliye konteynırları veya liman kapasitesi yoktu, gönderme maliyetleri arttı.
Ama şimdi kırbacın çatladığına dair artan bir vızıltı var. Tedarik zinciri analizi konusunda uzmanlaşmış bir şirket olan FreightWaves’in CEO’su geçtiğimiz günlerde “Yalpa, Fed’in enflasyon üzerindeki işini yapacak mı?” başlıklı bir makale yayınladı. (Aslında hayır, ama oraya geleceğim.) Perakendecilerin aşırı alım yapmış gibi göründüğüne ve alışılmadık derecede büyük stoklarda oturduklarına dikkat çekti. Araba parkları doluyor; kamyon taşımacılığı talebi hızla düşüyor. Uluslararası nakliye ücretleri düşüyor gibi görünüyor:
Nakliye düşüyor. Kredi… Drewry
Tedarik zinciri Başka bir deyişle, sorunlar ortadan kalkmak üzere olabilir ve bir kamyon taşımacılığı ve belki de nakliye kapasitesi bolluğu üretebilir. Ve bu, yüksek enflasyonun bir nedenini ortadan kaldıracaktır.
Tamam, ters yöne iten başka acil faktörler var. Özellikle, yeni daire kiralamalarının maliyeti arttı; bu, aylar önce imzalanan kira sözleşmelerini hala büyük ölçüde yansıtan resmi konut enflasyonu önlemlerine henüz tam olarak yansımadı. Yine de, önümüzdeki birkaç ay içinde enflasyonun önemli ölçüde düşmesi muhtemeldir.
Ama dediğim gibi çok heyecanlanma. ABD ekonomisi hala aşırı ısınmış görünüyor. Artan ücretler iyi bir şey, ancak şu anda sürdürülemez bir hızla yükseliyorlar:
Ücretler çok hızlı artıyor. Kredi… Atlanta Federal Rezervi
Bu aşırı ücret artışı muhtemelen, işçilere olan talep mevcut arz ile aynı hizaya gelene kadar gerilemeyecek, bu da muhtemelen -bunu söylemekten nefret ediyorum- işsizliğin en azından biraz arttığını görmemiz gerektiği anlamına geliyor.
İyi haber şu ki, yüksek enflasyon beklentilerinin, diyelim ki 1980’de olduğu gibi yerleştiğine dair hala bir işaret yok. Tüketiciler yakın gelecekte yüksek enflasyon bekliyor, ancak orta vadeli beklentiler öyle değil. çok hareket etti, bu da insanların enflasyonun çok düşmesini beklediklerini gösteriyor:
Enflasyon, yerleşik değil. Kredi… New York Federal Rezerv Bankası
Her neyse, bugünkü raporun enflasyonun kontrolden çıktığını gösterdiğini düşünüyorsanız, yanılıyorsunuz. Aslında, muhtemelen bu cephede yanıltıcı derecede iyi haberler almak üzereyiz.
Hızlı Hit
Kamyonculuk hakkında bilmek istediğinizden daha fazlası.
Kaliforniya limanlarındaki tıkanıklık hafifliyor.
Ancak Çin’deki Covid karantinalarının yarattığı yeni ve büyük bir darboğaz var.
Buğday beni endişelendiriyor.
Müzikle Yüzleşmek
Tedarik zincirleriyle ilgili değil.
Bu durumda, kabaca ay boyunca ortalama fiyatları ölçen Tüketici Fiyat Endeksi, muhtemelen Mart sonunda başlayan ve siz bunu okurken hızlanan aşağı yönlü bir dönüşü kaçırdı. Enflasyon muhtemelen önümüzdeki birkaç ay içinde önemli ölçüde düşecektir.
Ama fazla heyecanlanma. Birazdan göreceğimiz daha iyi rakamlar, enflasyon sorununun bittiği anlamına gelmeyecek.
Neden enflasyonun düşmesini bekliyoruz? Artan benzin fiyatları Mart ayındaki fiyat artışının yarısını oluşturdu, ancak şimdi dünya petrol piyasasının Rusya’nın Ukrayna’yı işgaline tepki olarak aştığı görülüyor. Çok sayıda Rus petrolü muhtemelen hala dünya pazarlarına ulaşıyor ve Başkan Biden’ın Stratejik Petrol Rezervi’nden günde milyon varil salımı, açığın çoğunu oluşturuyor. Bu sabah itibariyle, ham petrol fiyatları Ukrayna öncesi seviyelerinin biraz üzerindeydi ve benzinin toptan fiyatı geçen ayki zirvesinden galon başına yaklaşık 60 sent düştü.
Bunun ötesinde, kırbacın geri dönmek üzere olduğuna dair artan belirtiler var.
Ne? Kamçı etkisi, uzun tedarik zincirlerinin sonunda yer alan ürünler için tanıdık bir sorundur: Tüketici tarafındaki değişiklikler, zincirin ilerisinde büyük ölçüde abartılı değişikliklere yol açabilir. Rastgele olmayan bir örnek alacak olursak, evden çalışmaya geçişin – ardından koronavirüs paniğinin – süpermarkette kullanılan tuvalet kağıdı (ofislerde kullanılanlardan biraz farklı bir ürün) alımının artmasına yol açtığını varsayalım. Bir kıtlık gören tüketiciler stok yapmak için acele ediyor; talebi karşılamaya çalışan süpermarketler, aşırı sipariş; süpermarketlere tedarik sağlayan distribütörler daha da fazla sipariş veriyor; ve birdenbire hiçbir rulo kalmamış olur.
Bu arada, “kamçı etkisi” teriminin, Indiana Jones kolunu salladığında kırbacının ucunun bileğinden çok daha hızlı hareket etmesi gerçeğinden geldiğini tahmin ediyorum.
Salgın durgunluğundan çıktığımızdan beri ekonomiyi alt üst eden darboğazlarda kamçı etkileri muhtemelen önemli bir rol oynadı. Yüz yüze hizmetleri kullanamayan veya kullanmak istemeyen tüketiciler, bunun yerine çok sayıda mamul mal satın aldılar – ve bazı durumlarda malların bulunmayacağı korkusuyla aşırı satın aldılar. Toptancılar ve nakliyatçılar, tüketici talebini karşılayabilmek için satın almaya koştular; ve birdenbire, yeterli nakliye konteynırları veya liman kapasitesi yoktu, gönderme maliyetleri arttı.
Ama şimdi kırbacın çatladığına dair artan bir vızıltı var. Tedarik zinciri analizi konusunda uzmanlaşmış bir şirket olan FreightWaves’in CEO’su geçtiğimiz günlerde “Yalpa, Fed’in enflasyon üzerindeki işini yapacak mı?” başlıklı bir makale yayınladı. (Aslında hayır, ama oraya geleceğim.) Perakendecilerin aşırı alım yapmış gibi göründüğüne ve alışılmadık derecede büyük stoklarda oturduklarına dikkat çekti. Araba parkları doluyor; kamyon taşımacılığı talebi hızla düşüyor. Uluslararası nakliye ücretleri düşüyor gibi görünüyor:
Nakliye düşüyor. Kredi… Drewry
Tedarik zinciri Başka bir deyişle, sorunlar ortadan kalkmak üzere olabilir ve bir kamyon taşımacılığı ve belki de nakliye kapasitesi bolluğu üretebilir. Ve bu, yüksek enflasyonun bir nedenini ortadan kaldıracaktır.
Tamam, ters yöne iten başka acil faktörler var. Özellikle, yeni daire kiralamalarının maliyeti arttı; bu, aylar önce imzalanan kira sözleşmelerini hala büyük ölçüde yansıtan resmi konut enflasyonu önlemlerine henüz tam olarak yansımadı. Yine de, önümüzdeki birkaç ay içinde enflasyonun önemli ölçüde düşmesi muhtemeldir.
Ama dediğim gibi çok heyecanlanma. ABD ekonomisi hala aşırı ısınmış görünüyor. Artan ücretler iyi bir şey, ancak şu anda sürdürülemez bir hızla yükseliyorlar:
Ücretler çok hızlı artıyor. Kredi… Atlanta Federal Rezervi
Bu aşırı ücret artışı muhtemelen, işçilere olan talep mevcut arz ile aynı hizaya gelene kadar gerilemeyecek, bu da muhtemelen -bunu söylemekten nefret ediyorum- işsizliğin en azından biraz arttığını görmemiz gerektiği anlamına geliyor.
İyi haber şu ki, yüksek enflasyon beklentilerinin, diyelim ki 1980’de olduğu gibi yerleştiğine dair hala bir işaret yok. Tüketiciler yakın gelecekte yüksek enflasyon bekliyor, ancak orta vadeli beklentiler öyle değil. çok hareket etti, bu da insanların enflasyonun çok düşmesini beklediklerini gösteriyor:
Enflasyon, yerleşik değil. Kredi… New York Federal Rezerv Bankası
Her neyse, bugünkü raporun enflasyonun kontrolden çıktığını gösterdiğini düşünüyorsanız, yanılıyorsunuz. Aslında, muhtemelen bu cephede yanıltıcı derecede iyi haberler almak üzereyiz.
Hızlı Hit
Kamyonculuk hakkında bilmek istediğinizden daha fazlası.
Kaliforniya limanlarındaki tıkanıklık hafifliyor.
Ancak Çin’deki Covid karantinalarının yarattığı yeni ve büyük bir darboğaz var.
Buğday beni endişelendiriyor.
Müzikle Yüzleşmek
Tedarik zincirleriyle ilgili değil.