Dahi kafalar
New member
Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell, 1980’lerin başında ekonomiyi çökertmeye istekli olan seleflerinden Paul Volcker’ın sergilediği kararlılığa hayranlığını sık sık dile getirdi. şişirme.
Amerika Birleşik Devletleri’nde enflasyon şimdi Bay Volcker’ın durgunluğundan bu yana herhangi bir zamandan daha yüksek ve Bay Powell, Fed’in bu kararlı performansı taklit etmesi ve enflasyonu kontrol etmek için ne gerekiyorsa yapması için artan çağrılarla karşı karşıya. ekonomik büyümeye zarar verir.
Şimdiki an farklı bir cesaret gerektiriyor. Bay Volcker’ın şok ve korku taktiklerini tekrarlamak yerine, Fed’in ekonomiyi derin bir resesyona sokmadan enflasyonu kontrol altına alacak daha ölçülü bir yaklaşım izlemesi gerekiyor. Şimdi daha güçlü önlemlerden vazgeçerek, Fed’in nihayetinde daha fazla acı vermek zorunda kalması riski var. Ancak Fed’in başarılı olabileceğini düşünmek için de iyi nedenler var – en azından Bay Volcker’ın başarısının kalıcı mirası nedeniyle.
Fed, pandeminin ekonomik etkisini sınırlamak için 2020 baharında başlattığı teşvik kampanyasını şimdiden durdurmaya başladı. Merkez bankası, Mart ayındaki son politika oluşturma toplantısında gösterge faiz oranını çeyrek puan artırarak 0,25 puan ile 0,5 puan aralığına yükseltti. Çarşamba günü gösterge faiz oranında olağandışı bir yarım puanlık artış açıklayarak ve borçlanma maliyetlerini daha da bastırmak için biriktirdiği tahvil varlıklarını azaltmaya başlayacağını açıklayarak bu süreci hızlandırması bekleniyor.
Faizleri artırmanın zamanı geldi. Covid-19 tutuşunu gevşettiği için ekonomi toparlandı. 2022’nin ilk çeyreğinde bildirilen büyümenin tuhaf zayıflığına rağmen, enflasyon şimdi ABD’nin karşı karşıya olduğu başlıca ekonomik sorun. Fiyatlar, çoğu Amerikalı için ücret artışını geride bırakarak yaşam standartlarını aşındırıyor ve daha yüksek oranlar, yükselen fiyatların yavaşlamasına yardımcı olacak.
Fed’in gösterge faizinin, büyümeyi ne teşvik eden ne de kısıtlamayan bir düzeye ulaşması için yüzde 2 ile yüzde 3 arasında bir yere yükselmesi gerekir. Bazı Fed yetkilileri ve dış ekonomistler, önümüzdeki aylarda ek yarım puanlık hareketler için tartışıyorlar. Bazıları zaten Fed’in enflasyonu kırmak için oranları bu nötr seviyenin çok üzerine yükseltmesi gerektiğine ikna olmuş durumda. Bay Volcker yönetiminde oran yüzde 20’ye ulaştı. Bay Powell, kredisine göre, daha ölçülü bir ton tuttu. Son zamanlarda Fed’in “biraz daha hızlı hareket etme” zamanının geldiğini söyledi.
Yavaş hareket etmenin bir nedeni, Fed politikasındaki değişikliklerin etkisini değerlendirmenin zaman almasıdır. FED, sadece faiz artırmayı planladığının sinyallerini vererek, finansal piyasalarda şimdiden önemli bir tepki başlattı. Örneğin, ev ipoteklerindeki ortalama faiz oranları keskin bir şekilde yükseldi. Yatırım bankası Piper Sandler’de küresel politika araştırması başkanı Roberto Perli’ye göre, ortalama fiyatlı bir ev satın almak için gereken aylık ipotek ödemesi, bir yıl önce 1.165 dolardan az iken 1.690 dolara yükseldi.
Dikkat çekmek için başka bir neden: Ekonomistler mevcut enflasyonun nedenlerini tartışmaya devam ediyor.
Bazıları suçu öncelikle, hizmetlerin ve malların bulunabilirliğinde keskin düşüşlere neden olarak fiyatları artıran pandemiye atıyor. Örneğin, yeni araçların yetersiz olması nedeniyle, kullanılmış araç fiyatları Ocak ayına kadar yüzde 50’den fazla arttı. Daha yakın zamanlarda, Rusya’nın Ukrayna’yı işgali, dünyanın birçok yerinde benzin ve gıda fiyatlarını artırarak, küresel enerji ve buğday pazarlarını alt üst etti.
Ancak diğerleri, federal hükümetin pandemiye tepkisini kilit faktör olarak görüyor. Fed’in borçlanma maliyetlerini düşürme çabalarına ek olarak, Kongre trilyonlarca dolar yardım dağıttı. Yaygın iş kayıplarına rağmen, ortalama hane halkının harcayacak daha fazla parası vardı ve bu da mal ve hizmetlere daha fazla talep yarattı.
Farkın önemi burada: Merkez bankasının faiz oranlarını artırma kararı talebi azaltabilir; Öte yandan arz kıtlığına en iyi sabırla katlanılır. Fed’in önümüzdeki hafta alacağı karar onları rahatlatmayacak.
Ekonominin sağlığıyla ilgili devam eden sorular, Fed’in temkinli hareket etmesi için başka bir neden sunuyor.
Fed’in teşvik kampanyasının bir amacı, ekonomiyi tam istihdama döndürmek, yani iş isteyenlerin onu bulabileceği anlamına geliyordu. Popüler bir ölçümle, yüzde 3,6 gibi düşük bir seviyede bulunan işsizlik oranı, Fed’in başarılı olması, bazılarının sürekli teşvik ihtiyacını sorgulamasına neden oldu. Ancak hükümetin işsizlik tanımı dar. Pek çok Amerikalı kenarda kalırken, yalnızca aktif olarak iş arayan insanları içerir. 2020’nin başlarına kıyasla şu anda yaklaşık 1,6 milyon daha az insan çalışıyor.
1970’lerde işçiler, fiyatlarda beklenen artışları telafi etmek için başarılı bir şekilde ücret artışlarını talep ederken, işverenler daha yüksek ücretlerin beklenen maliyetini karşılamak için fiyatları yükseltti. Ekonomistlerin ücret-fiyat sarmalı olarak adlandırdıkları bu dinamik, tehlikeli bir şekilde kendi kendini idame ettirebilir.
Ancak aradan geçen on yıllarda, Amerikan işçileri pazarlık gücünde önemli bir kayıp yaşadı. Birçok işletme yeterli işçi bulmakta zorlandıklarını söylese de bu, çalışanlar için gerçek ücret kazanımlarına dönüşmedi. İşletmeler fiyatları, ücretleri yükseltmekten çok daha hızlı yükselterek rekor karlar elde etmelerini sağlıyor. Geçen yıl enflasyon yüzde 8,5 artarken, özel sektör çalışanları için ücretler sadece yüzde 5 arttı. Başka bir deyişle, Amerika Birleşik Devletleri’nin bir ücret-fiyat sarmalına girdiğine dair hiçbir kanıt yok.
Son olarak, Bay Powell daha temkinli hareket edebilir çünkü Bay Volcker ve halefleri Amerikan kamuoyunu ve küresel yatırımcıları Fed’in enflasyonu kontrol etmeye kararlı olduğuna ikna etti.
Sayın Volcker evvel bir görüşmeciye, empoze ettiği acının bu amaca ulaşıp ulaşamayacağını merak ederek, bir ileri bir geri adım atarak halısına bir yol çizdiğini söyledi. Yüksek bir maliyetle kazanılan bir zaferdi. Enflasyonla yüzleşmek için çok hızlı hareket etmek veya oranları çok yüksek yükseltmek, onu çarçur eder.
The Times, editöre çeşitli mektuplar yayınlamaya kararlıdır . Bu veya makalelerimizden herhangi biri hakkında ne düşündüğünüzü duymak isteriz. İşte bazı ipuçları . Ve işte e-postamız: [email protected] .
Facebook , Twitter (@NYTopinion) üzerinden The New York Times Opinion bölümünü takip edin ) ve Instagram .
Amerika Birleşik Devletleri’nde enflasyon şimdi Bay Volcker’ın durgunluğundan bu yana herhangi bir zamandan daha yüksek ve Bay Powell, Fed’in bu kararlı performansı taklit etmesi ve enflasyonu kontrol etmek için ne gerekiyorsa yapması için artan çağrılarla karşı karşıya. ekonomik büyümeye zarar verir.
Şimdiki an farklı bir cesaret gerektiriyor. Bay Volcker’ın şok ve korku taktiklerini tekrarlamak yerine, Fed’in ekonomiyi derin bir resesyona sokmadan enflasyonu kontrol altına alacak daha ölçülü bir yaklaşım izlemesi gerekiyor. Şimdi daha güçlü önlemlerden vazgeçerek, Fed’in nihayetinde daha fazla acı vermek zorunda kalması riski var. Ancak Fed’in başarılı olabileceğini düşünmek için de iyi nedenler var – en azından Bay Volcker’ın başarısının kalıcı mirası nedeniyle.
Fed, pandeminin ekonomik etkisini sınırlamak için 2020 baharında başlattığı teşvik kampanyasını şimdiden durdurmaya başladı. Merkez bankası, Mart ayındaki son politika oluşturma toplantısında gösterge faiz oranını çeyrek puan artırarak 0,25 puan ile 0,5 puan aralığına yükseltti. Çarşamba günü gösterge faiz oranında olağandışı bir yarım puanlık artış açıklayarak ve borçlanma maliyetlerini daha da bastırmak için biriktirdiği tahvil varlıklarını azaltmaya başlayacağını açıklayarak bu süreci hızlandırması bekleniyor.
Faizleri artırmanın zamanı geldi. Covid-19 tutuşunu gevşettiği için ekonomi toparlandı. 2022’nin ilk çeyreğinde bildirilen büyümenin tuhaf zayıflığına rağmen, enflasyon şimdi ABD’nin karşı karşıya olduğu başlıca ekonomik sorun. Fiyatlar, çoğu Amerikalı için ücret artışını geride bırakarak yaşam standartlarını aşındırıyor ve daha yüksek oranlar, yükselen fiyatların yavaşlamasına yardımcı olacak.
Fed’in gösterge faizinin, büyümeyi ne teşvik eden ne de kısıtlamayan bir düzeye ulaşması için yüzde 2 ile yüzde 3 arasında bir yere yükselmesi gerekir. Bazı Fed yetkilileri ve dış ekonomistler, önümüzdeki aylarda ek yarım puanlık hareketler için tartışıyorlar. Bazıları zaten Fed’in enflasyonu kırmak için oranları bu nötr seviyenin çok üzerine yükseltmesi gerektiğine ikna olmuş durumda. Bay Volcker yönetiminde oran yüzde 20’ye ulaştı. Bay Powell, kredisine göre, daha ölçülü bir ton tuttu. Son zamanlarda Fed’in “biraz daha hızlı hareket etme” zamanının geldiğini söyledi.
Yavaş hareket etmenin bir nedeni, Fed politikasındaki değişikliklerin etkisini değerlendirmenin zaman almasıdır. FED, sadece faiz artırmayı planladığının sinyallerini vererek, finansal piyasalarda şimdiden önemli bir tepki başlattı. Örneğin, ev ipoteklerindeki ortalama faiz oranları keskin bir şekilde yükseldi. Yatırım bankası Piper Sandler’de küresel politika araştırması başkanı Roberto Perli’ye göre, ortalama fiyatlı bir ev satın almak için gereken aylık ipotek ödemesi, bir yıl önce 1.165 dolardan az iken 1.690 dolara yükseldi.
Dikkat çekmek için başka bir neden: Ekonomistler mevcut enflasyonun nedenlerini tartışmaya devam ediyor.
Bazıları suçu öncelikle, hizmetlerin ve malların bulunabilirliğinde keskin düşüşlere neden olarak fiyatları artıran pandemiye atıyor. Örneğin, yeni araçların yetersiz olması nedeniyle, kullanılmış araç fiyatları Ocak ayına kadar yüzde 50’den fazla arttı. Daha yakın zamanlarda, Rusya’nın Ukrayna’yı işgali, dünyanın birçok yerinde benzin ve gıda fiyatlarını artırarak, küresel enerji ve buğday pazarlarını alt üst etti.
Ancak diğerleri, federal hükümetin pandemiye tepkisini kilit faktör olarak görüyor. Fed’in borçlanma maliyetlerini düşürme çabalarına ek olarak, Kongre trilyonlarca dolar yardım dağıttı. Yaygın iş kayıplarına rağmen, ortalama hane halkının harcayacak daha fazla parası vardı ve bu da mal ve hizmetlere daha fazla talep yarattı.
Farkın önemi burada: Merkez bankasının faiz oranlarını artırma kararı talebi azaltabilir; Öte yandan arz kıtlığına en iyi sabırla katlanılır. Fed’in önümüzdeki hafta alacağı karar onları rahatlatmayacak.
Ekonominin sağlığıyla ilgili devam eden sorular, Fed’in temkinli hareket etmesi için başka bir neden sunuyor.
Fed’in teşvik kampanyasının bir amacı, ekonomiyi tam istihdama döndürmek, yani iş isteyenlerin onu bulabileceği anlamına geliyordu. Popüler bir ölçümle, yüzde 3,6 gibi düşük bir seviyede bulunan işsizlik oranı, Fed’in başarılı olması, bazılarının sürekli teşvik ihtiyacını sorgulamasına neden oldu. Ancak hükümetin işsizlik tanımı dar. Pek çok Amerikalı kenarda kalırken, yalnızca aktif olarak iş arayan insanları içerir. 2020’nin başlarına kıyasla şu anda yaklaşık 1,6 milyon daha az insan çalışıyor.
1970’lerde işçiler, fiyatlarda beklenen artışları telafi etmek için başarılı bir şekilde ücret artışlarını talep ederken, işverenler daha yüksek ücretlerin beklenen maliyetini karşılamak için fiyatları yükseltti. Ekonomistlerin ücret-fiyat sarmalı olarak adlandırdıkları bu dinamik, tehlikeli bir şekilde kendi kendini idame ettirebilir.
Ancak aradan geçen on yıllarda, Amerikan işçileri pazarlık gücünde önemli bir kayıp yaşadı. Birçok işletme yeterli işçi bulmakta zorlandıklarını söylese de bu, çalışanlar için gerçek ücret kazanımlarına dönüşmedi. İşletmeler fiyatları, ücretleri yükseltmekten çok daha hızlı yükselterek rekor karlar elde etmelerini sağlıyor. Geçen yıl enflasyon yüzde 8,5 artarken, özel sektör çalışanları için ücretler sadece yüzde 5 arttı. Başka bir deyişle, Amerika Birleşik Devletleri’nin bir ücret-fiyat sarmalına girdiğine dair hiçbir kanıt yok.
Son olarak, Bay Powell daha temkinli hareket edebilir çünkü Bay Volcker ve halefleri Amerikan kamuoyunu ve küresel yatırımcıları Fed’in enflasyonu kontrol etmeye kararlı olduğuna ikna etti.
Sayın Volcker evvel bir görüşmeciye, empoze ettiği acının bu amaca ulaşıp ulaşamayacağını merak ederek, bir ileri bir geri adım atarak halısına bir yol çizdiğini söyledi. Yüksek bir maliyetle kazanılan bir zaferdi. Enflasyonla yüzleşmek için çok hızlı hareket etmek veya oranları çok yüksek yükseltmek, onu çarçur eder.
The Times, editöre çeşitli mektuplar yayınlamaya kararlıdır . Bu veya makalelerimizden herhangi biri hakkında ne düşündüğünüzü duymak isteriz. İşte bazı ipuçları . Ve işte e-postamız: [email protected] .
Facebook , Twitter (@NYTopinion) üzerinden The New York Times Opinion bölümünü takip edin ) ve Instagram .