Dahi kafalar
New member
Bir psikolog ya da romancı, Federal Rezerv’in bugünlerde neler yaptığını açıklamakta bir ekonomist kadar faydalı olabilir.
Bu yıl Fed’in para politikasındaki değişiklik o kadar aşırı oldu ki, tek başına ekonomistlerin araçlarını kullanarak açıklamak zor. Bu yılın başlarına kadar, Fed kısa vadeli faiz oranlarını, enflasyon yükselirken bile son derece düşük tuttu. Şimdi, enflasyonu öldürmek için faiz oranlarını kırk yılda en hızlı şekilde artırıyor ve bunu yapmanın insanları işten atacağını kabul ediyor.
Elbette, 180 derecelik pivot, ekonomik teori kullanılarak doğrulanabilir. Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell, federal fon oranı için hedef aralığını bir çeyrek puan daha yükseltmiş olan Federal Açık Piyasa Komitesi’nin son toplantısının ardından Çarşamba günü düzenlediği basın toplantısında ekonomik dile bağlı kaldı. yüzde 3,25’e kadar).
Ama görmezden gelinmesi zor kişisel bir alt metin var. Powell, 1980’lerin başında faiz oranlarını yükselterek enflasyonu deviren Fed başkanı Paul Volcker’a hayran. Faiz oranlarını yükseltmek derin bir durgunluğa yol açtı, ancak sonunda çoğunlukla istikrarlı, enflasyonist olmayan bir büyüme çağını başlattı. Powell açıkça, 1970’den 1978’e kadar Fed’e başkanlık ederken enflasyonun kontrolden çıkmasına izin veren saygın bir akademisyen olan Arthur Burns’ten ziyade Volcker’la karşılaştırılmayı tercih ederdi.
The Times’da bildirildiği üzere, Mart ayındaki kongre ifadesinde Powell’a, Volcker’ın yaptığı gibi ekonomiye geçici olarak zarar vermek anlamına gelse bile Fed’in enflasyonu kontrol etmek için ne gerekiyorsa yapmaya hazır olup olmadığı soruldu.
Powell, “Paul Volcker’ı tanıyordum,” diye yanıtladı. “Bence o dönemin en büyük kamu hizmetçilerinden biriydi – çağın en büyük ekonomik kamu görevlisiydi.” Kendi mirasının aklında olduğunu açıkça ortaya koyan Powell, “Umarım tarih, sorunuzun cevabının evet olduğunu kaydeder” diye devam etti.
Powell’ın Volcker’ı reenkarne etme girişimi Çarşamba günü düzenlediği basın toplantısında açıktı ve şöyle dedi: “Enflasyonu arkamızda bırakmalıyız. Keşke bunu yapmanın acısız bir yolu olsaydı. yok.” Çarşamba günü yayınlanan “nokta grafiği”, Fed’in fon oranını gelecek yılın başına kadar 1,5 puan daha artırabileceğini gösteriyor.
ABD ekonomisine yönelik bu sert aşk politikası doğru olabilir veya çok büyük bir hata olabilir. Faiz oranlarını agresif bir şekilde yükseltmek lehine ekonomik argüman, enflasyonun ne kadar uzun süre yüksek kalırsa, işletmelerin ve tüketicilerin beklentilerine o kadar fazla yerleşeceğidir. Bu gerçekleşmeden önce harekete geçmek esastır, argüman devam ediyor. Powell, daha önce enflasyonun azalacağını, tedarik zincirlerinde pandemi kaynaklı darboğazların hafifleyeceğini bekliyordu, ancak bu olmadı ve artık beklemek istemiyor.
Morgan Stanley’nin ABD baş ekonomisti Ellen Zentner ve ekibi Perşembe günü bir müşteri notunda, “Para politikası gecikmeli çalışıyor ve Fed’in hareket hızı bir risk, ancak Fed bunu almaya istekli görünüyor” dedi. .
“Muazzam hata” kampı, enflasyonun zaten düşme belirtileri gösterdiğini savunuyor. Benzin, bakır ve kereste gibi emtia fiyatları keskin bir şekilde düştü. Konut piyasası yüksek ipotek oranlarıyla sarsıldı. Dolar diğer para birimlerine karşı yükseldi. Hisse senedi fiyatları çok düştü. Bu kamp, tüm bu faktörlerin enflasyon üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturduğunu ve zaten uygulanan faiz oranlarındaki artışların aşırı ısınan iş piyasasını soğutmaya başlamasından önce daha da düşecektir.
Eleştirmenler, daha fazla sıkılaştırmanın artık çok büyük bir dezavantajı olduğunu söylüyor. Massachusetts’ten Demokrat Senatör Elizabeth Warren Çarşamba günü, Powell’ın “milyonlarca Amerikalıyı işsiz bırakma” yolunda “zaten yolda” olduğunu tweetledi.
Argümanın her iki tarafı da ekonomik teori ve verilerle desteklenebildiğinden, karar vermede diğer faktörleri aramak doğaldır. Biri doğrulama yanlılığıdır – bakış açınızı destekleyen kanıtlara daha fazla ve onu onaylamayan kanıtlara daha az dikkat çekme eğilimi. Bir diğeri grup düşüncesidir. Daha Ocak ayında, Federal Açık Piyasa Komitesi’nin oranları sıfırda yüzde 0,25’te sabit tutmak için oybirliğiyle 9-0 oy birliğiyle, bu ay ise oranları yüzde 3 ila 3,25’e yükseltme oylamasının oybirliğiyle 12 olduğunu başka nasıl açıklayabiliriz? -0?
Tartışmada öne çıkan isimlerden biri, enflasyonun kontrolden çıkmasına izin vermesi konusunda Fed’e baskı yapan Lawrence Summers. Eski bir Hazine sekreteri olan Summers, 2013’te Fed başkanı olmak için finalistti, ancak bazı Demokrat senatörlerin muhalefeti karşısında yarışmadan çekildi. Başkan Barack Obama, bunun yerine Powell’ın selefi Janet Yellen’ı seçti.
“Muazzam hatanın bir üyesi olan David Rosenberg, “Powell’ın karşılaştığı tüm eleştirileri kişisel olarak aldığı ve Arthur Burns ile karşılaştırılarak tarih kitaplarına geçmeyi reddettiği ve umutsuzca Larry Summers’ı sırtından indirmesini istediği açık” dedi. ” kampı, Perşembe günü müşterilere yazdı. Rosenberg, Toronto’daki Rosenberg Research’ün kurucusu ve başkanıdır.
Powell ve diğer para politikası yapıcılarının duyguları tarafından yanlış yönlendirildiklerini söylemiyorum. Yanlış olan Rosenberg gibi diğer taraftaki insanlar olabilir. Sadece Federal Açık Piyasa Komitesi üyelerinin de insan olduğunu ve söyledikleri ve yaptıkları her şeyin bu ışıkta görülmesi gerektiğini gözlemlemek istiyorum.
Okurlar Yazıyor
Benim görüşüme göre, Çarşamba günkü makalenizde ana hatlarıyla belirtilen “orta yaş krizi”, Maslow’un ihtiyaçlar hiyerarşisinin temellerine ulaşmış ve şimdi maddi olmayan tatmin arayan zengin toplumlar için bir krizdir. Yiyecek ve barınak bulmanın acil ihtiyaçlar olduğu yoksul ülkelerde, orta yaş krizi bir sorun değil. Guyanalı bir göçmen, Jamaika’da bir akademisyen ve yarım yüzyıldır bir Kanadalı olan bu var-olmayan dünyanın her iki tarafını da gördüm.
Terence Yhip
Mississauga, Ontario
Günün Sözü
“Eğitimin müjdelenen sosyal getirileri büyük ölçüde aldatıcıdır: yükselen eğitimin ana meyvesi geniş tabanlı refah değil, kimlik enflasyonudur.”
— Bryan Caplan, “Eğitime Karşı Dava: Eğitim Sistemi Neden Zaman ve Para Kaybı” (2018)
Bu yıl Fed’in para politikasındaki değişiklik o kadar aşırı oldu ki, tek başına ekonomistlerin araçlarını kullanarak açıklamak zor. Bu yılın başlarına kadar, Fed kısa vadeli faiz oranlarını, enflasyon yükselirken bile son derece düşük tuttu. Şimdi, enflasyonu öldürmek için faiz oranlarını kırk yılda en hızlı şekilde artırıyor ve bunu yapmanın insanları işten atacağını kabul ediyor.
Elbette, 180 derecelik pivot, ekonomik teori kullanılarak doğrulanabilir. Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell, federal fon oranı için hedef aralığını bir çeyrek puan daha yükseltmiş olan Federal Açık Piyasa Komitesi’nin son toplantısının ardından Çarşamba günü düzenlediği basın toplantısında ekonomik dile bağlı kaldı. yüzde 3,25’e kadar).
Ama görmezden gelinmesi zor kişisel bir alt metin var. Powell, 1980’lerin başında faiz oranlarını yükselterek enflasyonu deviren Fed başkanı Paul Volcker’a hayran. Faiz oranlarını yükseltmek derin bir durgunluğa yol açtı, ancak sonunda çoğunlukla istikrarlı, enflasyonist olmayan bir büyüme çağını başlattı. Powell açıkça, 1970’den 1978’e kadar Fed’e başkanlık ederken enflasyonun kontrolden çıkmasına izin veren saygın bir akademisyen olan Arthur Burns’ten ziyade Volcker’la karşılaştırılmayı tercih ederdi.
The Times’da bildirildiği üzere, Mart ayındaki kongre ifadesinde Powell’a, Volcker’ın yaptığı gibi ekonomiye geçici olarak zarar vermek anlamına gelse bile Fed’in enflasyonu kontrol etmek için ne gerekiyorsa yapmaya hazır olup olmadığı soruldu.
Powell, “Paul Volcker’ı tanıyordum,” diye yanıtladı. “Bence o dönemin en büyük kamu hizmetçilerinden biriydi – çağın en büyük ekonomik kamu görevlisiydi.” Kendi mirasının aklında olduğunu açıkça ortaya koyan Powell, “Umarım tarih, sorunuzun cevabının evet olduğunu kaydeder” diye devam etti.
Powell’ın Volcker’ı reenkarne etme girişimi Çarşamba günü düzenlediği basın toplantısında açıktı ve şöyle dedi: “Enflasyonu arkamızda bırakmalıyız. Keşke bunu yapmanın acısız bir yolu olsaydı. yok.” Çarşamba günü yayınlanan “nokta grafiği”, Fed’in fon oranını gelecek yılın başına kadar 1,5 puan daha artırabileceğini gösteriyor.
ABD ekonomisine yönelik bu sert aşk politikası doğru olabilir veya çok büyük bir hata olabilir. Faiz oranlarını agresif bir şekilde yükseltmek lehine ekonomik argüman, enflasyonun ne kadar uzun süre yüksek kalırsa, işletmelerin ve tüketicilerin beklentilerine o kadar fazla yerleşeceğidir. Bu gerçekleşmeden önce harekete geçmek esastır, argüman devam ediyor. Powell, daha önce enflasyonun azalacağını, tedarik zincirlerinde pandemi kaynaklı darboğazların hafifleyeceğini bekliyordu, ancak bu olmadı ve artık beklemek istemiyor.
Morgan Stanley’nin ABD baş ekonomisti Ellen Zentner ve ekibi Perşembe günü bir müşteri notunda, “Para politikası gecikmeli çalışıyor ve Fed’in hareket hızı bir risk, ancak Fed bunu almaya istekli görünüyor” dedi. .
“Muazzam hata” kampı, enflasyonun zaten düşme belirtileri gösterdiğini savunuyor. Benzin, bakır ve kereste gibi emtia fiyatları keskin bir şekilde düştü. Konut piyasası yüksek ipotek oranlarıyla sarsıldı. Dolar diğer para birimlerine karşı yükseldi. Hisse senedi fiyatları çok düştü. Bu kamp, tüm bu faktörlerin enflasyon üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturduğunu ve zaten uygulanan faiz oranlarındaki artışların aşırı ısınan iş piyasasını soğutmaya başlamasından önce daha da düşecektir.
Eleştirmenler, daha fazla sıkılaştırmanın artık çok büyük bir dezavantajı olduğunu söylüyor. Massachusetts’ten Demokrat Senatör Elizabeth Warren Çarşamba günü, Powell’ın “milyonlarca Amerikalıyı işsiz bırakma” yolunda “zaten yolda” olduğunu tweetledi.
Argümanın her iki tarafı da ekonomik teori ve verilerle desteklenebildiğinden, karar vermede diğer faktörleri aramak doğaldır. Biri doğrulama yanlılığıdır – bakış açınızı destekleyen kanıtlara daha fazla ve onu onaylamayan kanıtlara daha az dikkat çekme eğilimi. Bir diğeri grup düşüncesidir. Daha Ocak ayında, Federal Açık Piyasa Komitesi’nin oranları sıfırda yüzde 0,25’te sabit tutmak için oybirliğiyle 9-0 oy birliğiyle, bu ay ise oranları yüzde 3 ila 3,25’e yükseltme oylamasının oybirliğiyle 12 olduğunu başka nasıl açıklayabiliriz? -0?
Tartışmada öne çıkan isimlerden biri, enflasyonun kontrolden çıkmasına izin vermesi konusunda Fed’e baskı yapan Lawrence Summers. Eski bir Hazine sekreteri olan Summers, 2013’te Fed başkanı olmak için finalistti, ancak bazı Demokrat senatörlerin muhalefeti karşısında yarışmadan çekildi. Başkan Barack Obama, bunun yerine Powell’ın selefi Janet Yellen’ı seçti.
“Muazzam hatanın bir üyesi olan David Rosenberg, “Powell’ın karşılaştığı tüm eleştirileri kişisel olarak aldığı ve Arthur Burns ile karşılaştırılarak tarih kitaplarına geçmeyi reddettiği ve umutsuzca Larry Summers’ı sırtından indirmesini istediği açık” dedi. ” kampı, Perşembe günü müşterilere yazdı. Rosenberg, Toronto’daki Rosenberg Research’ün kurucusu ve başkanıdır.
Powell ve diğer para politikası yapıcılarının duyguları tarafından yanlış yönlendirildiklerini söylemiyorum. Yanlış olan Rosenberg gibi diğer taraftaki insanlar olabilir. Sadece Federal Açık Piyasa Komitesi üyelerinin de insan olduğunu ve söyledikleri ve yaptıkları her şeyin bu ışıkta görülmesi gerektiğini gözlemlemek istiyorum.
Okurlar Yazıyor
Benim görüşüme göre, Çarşamba günkü makalenizde ana hatlarıyla belirtilen “orta yaş krizi”, Maslow’un ihtiyaçlar hiyerarşisinin temellerine ulaşmış ve şimdi maddi olmayan tatmin arayan zengin toplumlar için bir krizdir. Yiyecek ve barınak bulmanın acil ihtiyaçlar olduğu yoksul ülkelerde, orta yaş krizi bir sorun değil. Guyanalı bir göçmen, Jamaika’da bir akademisyen ve yarım yüzyıldır bir Kanadalı olan bu var-olmayan dünyanın her iki tarafını da gördüm.
Terence Yhip
Mississauga, Ontario
Günün Sözü
“Eğitimin müjdelenen sosyal getirileri büyük ölçüde aldatıcıdır: yükselen eğitimin ana meyvesi geniş tabanlı refah değil, kimlik enflasyonudur.”
— Bryan Caplan, “Eğitime Karşı Dava: Eğitim Sistemi Neden Zaman ve Para Kaybı” (2018)