Dahi kafalar
New member
ABD ekonomisi için 2021, hem zamanların en iyisi hem de en kötü zamanlardı – peki, belki o kadar da kötü değil, ama yine de.
İyi haber: Hızlı büyüme ve istihdam yaratma sayesinde işsizlik hızla düştü ve 1980’lerin başındaki “Amerika’da sabah” toparlanması sırasında olduğu gibi hızla düştü.
Kötü haber: Enflasyon on yılların en yüksek seviyesine ulaştı. Bu nedenle, geçen yılın başlarında enflasyon konusunda uyarıda bulunan ekonomistler haklıyken, riski küçümseyen veya yalnızca kısa bir süreliğine yükselen fiyatları öngören bizler yanıldık.
Bununla birlikte, insanların sorması gereken iyi ve kötü haberlerin karışımı hakkında iki soru var, ancak çoğunlukla, en azından söyleyebildiğim kadarıyla, değil. Çok daha kötü bir iş resmi olmadan önemli ölçüde daha düşük enflasyona sahip olabilir miydik? Ve eğer değilse, daha az enflasyon karşılığında daha yavaş bir istihdam iyileşmesini kabul etmek iyi bir fikir olur muydu? İlk soruda kesinlikle hayır, ikinci soruda ise tam olarak kesin olmamakla birlikte olası bir hayır.
Bununla birlikte, her iki konuda da haklıysam, şaşırtıcı bir sonuç çıkıyor: 2021’deki ekonomi politikası aslında oldukça iyiydi. Aslında, devam eden bir pandemi ile ilişkili çıkıklar göz önüne alındığında, gerçekte ne çok soğuk ne de çok sıcak olan bir Goldilocks ekonomisini yönettik.
Çığlıkları şimdiden duyabiliyorum ama biraz sabredin.
İtirazsız olması gereken noktayla başlayalım: Covid dönemi toparlanması çok dengesiz oldu. Enfeksiyon korkusu, restoran yemekleri gibi yüz yüze hizmetlere olan talebi sınırladı ve insanlar araba ve ev aletleri gibi fiziksel ürünler satın alarak bunu telafi ettiler. Gerçek dayanıklı tüketim malları alımları hala pandemi öncesi seviyenin yüzde 20’den fazla üzerinde seyrederken, hizmet alımları ancak son zamanlarda iki yıl önceki seviyelerine döndü.
Ve tedarik zincirleri, artan mal alımlarına ayak uydurmakta zorlanıyor.
Econ 101, çarpık talep ve kısıtlı arz karşısında ne olması gerektiğini bize anlatıyor: İnsanların satın almak için çabaladığı şeylerin fiyatları, insanların hala kaçındığı şeylerin fiyatlarına göre artmalı. Tabii ki, dayanıklı mallar için fiyat endeksinin hizmetler için olana oranı, normal teknoloji güdümlü düşüş eğilimini tersine çevirerek önemli ölçüde arttı.
Bu göreli Hizmet fiyatlarına kıyasla mal fiyatlarındaki enflasyon, sakatlayıcı kıtlıklar yaşamak istemiyorsak kaçınılmazdı – aslında bundan kaçındık: bazı tüketici ürünlerini elde etmek zordu, ancak tatil tahminleri- “shipageddon” sezonu gerçekleşmedi.
Ama daha düşük olabilirdi genel Tüm ayarlamayı daha yüksek mal fiyatları yoluyla yapmak olan yaptığımız şeyi yapmak yerine, hizmet fiyatlarını – örneğin ailelere yapılan yardımı keserek veya faiz oranlarını yükselterek ve böylece özel harcamaları kısıtlayarak – sıkıştırsaydık enflasyon. Bu daha iyi bir yol olabilir miydi?
Hizmet sektörü istihdamını da sıkıştırmadan hizmet fiyatlarını sıkıştırmanın bir yolunu göremiyorum. Yani, politika yapıcıların adını duymadığım sihirli bir değneğe erişimi yoksa, 2021 enflasyonunu ancak önemli ölçüde daha yavaş bir istihdam kurtarma pahasına düşük tutabilirdik.
Ve bu kötü bir şey olurdu. Yüksek işsizlik, yalnızca gerçekleştiğinde zararlı değildir; aynı zamanda uzun vadeli yıkıcı etkileri de var, çünkü kanıtlar, ekonomik zayıflığın ortasında çalışma hayatına başlayan gençlerin kazançlarında kalıcı hasar gördüklerini söylüyor.
Bu nedenle, 2021’deki enflasyon artışı bir ücret-fiyat sarmalına dönüşmezse – ve bu büyük bir eğer – – toparlanmayı geciktirmek ciddi bir hata olurdu ve ciddi bir krizden geçmek zorunda kalmadan sonunda enflasyonu geri alabiliriz. durgunluk. Üzerinde fazla durmamak gerekirse, şu anda çalışan yüz binlerce Amerikalının yalnızca Los Angeles Limanları ve Long Beach’teki sıkışıklığı azaltmak için işlerinden mahrum bırakılmaları bir trajedi olurdu.
Öyleyse enflasyonu oldukça zarif bir şekilde gevşetebilir miyiz? Fed yapabileceğimizi düşünüyor. Çoğu bağımsız tahminci de öyle. Ben de öyle, tabii ki hepimiz yanılıyor olabiliriz.
Ve finans haberlerini takip edenler için, hayır, yetkililerin enflasyon konusunda endişeli olduklarına ve bu yıl faiz oranlarını artırmayı beklediklerine dair yeni yayınlanan Fed tutanaklarından alınan işaretler, geçen yıl oranları düşük tutmakta yanlış olduklarının kabulü değil. Otoban trafiğine karıştığımda hızlanırken ayağımı gaz pedalında tutuyorum, hıza ulaştığımda ise bırakıyorum. Ne yapıyorsun?
Daha önce de önerdiğim gibi, birçok insanın son zamanlarda ekonomik politika yapıcıların oldukça iyi bir iş çıkardığına dair herhangi bir öneriye çok kızmasını bekliyorum. Bununla birlikte, enflasyon hakkında atıp tutmaya başlamadan önce, kendinize farklı olarak ne yapardınız ve alternatif politikalarınızın işlerle ilgili aldığımız çok iyi haberlerle tutarlı olup olmayacağını sorun.
Enflasyonu görmezden gelmemiz gerektiğini söylemiyorum. FED, ekonominin kapasiteye yaklaştığını görünce faiz artırımlarını düşünmekte haklı. Ancak bir süreliğine enflasyonu kabul etmek muhtemelen doğru karardı.
The Times yayınlamaya kararlıdır harf çeşitliliği editöre. Bu veya makalelerimizden herhangi biri hakkında ne düşündüğünüzü duymak isteriz. İşte bazıları ipuçları . Ve işte e-postamız: harfler@nytimes. com .
The New York Times Opinion bölümünü takip edin Facebook , Twitter (@NYTopinion) ve Instagram .
İyi haber: Hızlı büyüme ve istihdam yaratma sayesinde işsizlik hızla düştü ve 1980’lerin başındaki “Amerika’da sabah” toparlanması sırasında olduğu gibi hızla düştü.
Kötü haber: Enflasyon on yılların en yüksek seviyesine ulaştı. Bu nedenle, geçen yılın başlarında enflasyon konusunda uyarıda bulunan ekonomistler haklıyken, riski küçümseyen veya yalnızca kısa bir süreliğine yükselen fiyatları öngören bizler yanıldık.
Bununla birlikte, insanların sorması gereken iyi ve kötü haberlerin karışımı hakkında iki soru var, ancak çoğunlukla, en azından söyleyebildiğim kadarıyla, değil. Çok daha kötü bir iş resmi olmadan önemli ölçüde daha düşük enflasyona sahip olabilir miydik? Ve eğer değilse, daha az enflasyon karşılığında daha yavaş bir istihdam iyileşmesini kabul etmek iyi bir fikir olur muydu? İlk soruda kesinlikle hayır, ikinci soruda ise tam olarak kesin olmamakla birlikte olası bir hayır.
Bununla birlikte, her iki konuda da haklıysam, şaşırtıcı bir sonuç çıkıyor: 2021’deki ekonomi politikası aslında oldukça iyiydi. Aslında, devam eden bir pandemi ile ilişkili çıkıklar göz önüne alındığında, gerçekte ne çok soğuk ne de çok sıcak olan bir Goldilocks ekonomisini yönettik.
Çığlıkları şimdiden duyabiliyorum ama biraz sabredin.
İtirazsız olması gereken noktayla başlayalım: Covid dönemi toparlanması çok dengesiz oldu. Enfeksiyon korkusu, restoran yemekleri gibi yüz yüze hizmetlere olan talebi sınırladı ve insanlar araba ve ev aletleri gibi fiziksel ürünler satın alarak bunu telafi ettiler. Gerçek dayanıklı tüketim malları alımları hala pandemi öncesi seviyenin yüzde 20’den fazla üzerinde seyrederken, hizmet alımları ancak son zamanlarda iki yıl önceki seviyelerine döndü.
Ve tedarik zincirleri, artan mal alımlarına ayak uydurmakta zorlanıyor.
Econ 101, çarpık talep ve kısıtlı arz karşısında ne olması gerektiğini bize anlatıyor: İnsanların satın almak için çabaladığı şeylerin fiyatları, insanların hala kaçındığı şeylerin fiyatlarına göre artmalı. Tabii ki, dayanıklı mallar için fiyat endeksinin hizmetler için olana oranı, normal teknoloji güdümlü düşüş eğilimini tersine çevirerek önemli ölçüde arttı.
Bu göreli Hizmet fiyatlarına kıyasla mal fiyatlarındaki enflasyon, sakatlayıcı kıtlıklar yaşamak istemiyorsak kaçınılmazdı – aslında bundan kaçındık: bazı tüketici ürünlerini elde etmek zordu, ancak tatil tahminleri- “shipageddon” sezonu gerçekleşmedi.
Ama daha düşük olabilirdi genel Tüm ayarlamayı daha yüksek mal fiyatları yoluyla yapmak olan yaptığımız şeyi yapmak yerine, hizmet fiyatlarını – örneğin ailelere yapılan yardımı keserek veya faiz oranlarını yükselterek ve böylece özel harcamaları kısıtlayarak – sıkıştırsaydık enflasyon. Bu daha iyi bir yol olabilir miydi?
Hizmet sektörü istihdamını da sıkıştırmadan hizmet fiyatlarını sıkıştırmanın bir yolunu göremiyorum. Yani, politika yapıcıların adını duymadığım sihirli bir değneğe erişimi yoksa, 2021 enflasyonunu ancak önemli ölçüde daha yavaş bir istihdam kurtarma pahasına düşük tutabilirdik.
Ve bu kötü bir şey olurdu. Yüksek işsizlik, yalnızca gerçekleştiğinde zararlı değildir; aynı zamanda uzun vadeli yıkıcı etkileri de var, çünkü kanıtlar, ekonomik zayıflığın ortasında çalışma hayatına başlayan gençlerin kazançlarında kalıcı hasar gördüklerini söylüyor.
Bu nedenle, 2021’deki enflasyon artışı bir ücret-fiyat sarmalına dönüşmezse – ve bu büyük bir eğer – – toparlanmayı geciktirmek ciddi bir hata olurdu ve ciddi bir krizden geçmek zorunda kalmadan sonunda enflasyonu geri alabiliriz. durgunluk. Üzerinde fazla durmamak gerekirse, şu anda çalışan yüz binlerce Amerikalının yalnızca Los Angeles Limanları ve Long Beach’teki sıkışıklığı azaltmak için işlerinden mahrum bırakılmaları bir trajedi olurdu.
Öyleyse enflasyonu oldukça zarif bir şekilde gevşetebilir miyiz? Fed yapabileceğimizi düşünüyor. Çoğu bağımsız tahminci de öyle. Ben de öyle, tabii ki hepimiz yanılıyor olabiliriz.
Ve finans haberlerini takip edenler için, hayır, yetkililerin enflasyon konusunda endişeli olduklarına ve bu yıl faiz oranlarını artırmayı beklediklerine dair yeni yayınlanan Fed tutanaklarından alınan işaretler, geçen yıl oranları düşük tutmakta yanlış olduklarının kabulü değil. Otoban trafiğine karıştığımda hızlanırken ayağımı gaz pedalında tutuyorum, hıza ulaştığımda ise bırakıyorum. Ne yapıyorsun?
Daha önce de önerdiğim gibi, birçok insanın son zamanlarda ekonomik politika yapıcıların oldukça iyi bir iş çıkardığına dair herhangi bir öneriye çok kızmasını bekliyorum. Bununla birlikte, enflasyon hakkında atıp tutmaya başlamadan önce, kendinize farklı olarak ne yapardınız ve alternatif politikalarınızın işlerle ilgili aldığımız çok iyi haberlerle tutarlı olup olmayacağını sorun.
Enflasyonu görmezden gelmemiz gerektiğini söylemiyorum. FED, ekonominin kapasiteye yaklaştığını görünce faiz artırımlarını düşünmekte haklı. Ancak bir süreliğine enflasyonu kabul etmek muhtemelen doğru karardı.
The Times yayınlamaya kararlıdır harf çeşitliliği editöre. Bu veya makalelerimizden herhangi biri hakkında ne düşündüğünüzü duymak isteriz. İşte bazıları ipuçları . Ve işte e-postamız: harfler@nytimes. com .
The New York Times Opinion bölümünü takip edin Facebook , Twitter (@NYTopinion) ve Instagram .