Dahi kafalar
New member
Fed Başkanı Jerome Powell Çarşamba günü düzenlediği basın toplantısında işsizlik oranının “yaklaşık 50 yılda olduğu kadar düşük” olduğunu söylediğinde haklıydı.
Ancak bu, Powell’ın da söylediği gibi, “Amerikan ekonomisinin çok güçlü ve daha sıkı para politikasını idare etmek için iyi konumlanmış” olduğu anlamına gelmez.
Düşük işsizlik oranı işçiler için harika olsa da, ABD ekonomisini, örneğin Ukrayna’daki savaş veya Çin’deki Covid-19 karantinalarının tetiklediği bir resesyon riskinden korumuyor. Powell ve diğer Fed yetkililerinin, enflasyonu yok etmek için faiz oranlarını yükselttikleri için bu riskleri akıllarında tutmaları gerekiyor.
Çalışma İstatistikleri Bürosu Cuma günü yaptığı açıklamada, ABD ekonomisinin Nisan ayında 428.000 tarım dışı istihdam eklediğini ve işsizlik oranının yüzde 3,6’da kaldığını söyledi. Büro, “Boş zaman ve ağırlama, imalat, ulaşım ve depolama alanlarındaki kazanımların öncülüğünde istihdam artışı yaygındı” dedi.
Sorun şu ki, bu ekonomiye dikiz aynasından bir bakış. Büyümeyi kurtarmak için işsizlik oranının yükselmeye başlamasını beklerseniz, zaten çok geç kalmışsınız demektir. Tipik olarak, Amerika Birleşik Devletleri’ndeki maaş bordrolarındaki insan sayısı, daha önce değil, genel ekonomi düştüğünde düşer. Bordro rakamı, iş destekli bir araştırma grubu olan Conference Board tarafından “öncü” bir göstergeden ziyade “tesadüf” olarak sınıflandırılıyor.
Dahası, mevcut düşük işsizlik oranı, işgücü piyasasının gücünü abartıyor. Bu kadar çok iş ilanının olmasının bir nedeni – Mart ayında her işsiz için 1,9 açık pozisyon – Covid-19 vurduğunda işgücü piyasasından ayrılan birçok insanın hala geri dönmemiş olmasıdır. San Francisco Federal Rezerv Bankası’nın kıdemli ekonomisti Mauricio Ulate, geçen ay, “Mevcut istihdam seviyesi, pandemi öncesi dinamiklere dayanan tahminlerin kabaca 4,5 milyon işi eksik” dedi.
Reston, Va.’da kendi adını taşıyan bir ekonomik danışmanlık firması olan Amy Crews Cutts, önümüzdeki 12 ayda bir resesyon olasılığını yüzde 70’e koyduğunu söyledi. Fed’in enflasyonu ciddiye alması gerektiğini anladığını söyledi. Ancak, “Faiz oranlarını yükseltmenin temel sorunu nasıl çözeceğini anlamıyorum” diye ekledi, bunun çoğunlukla petrol ve bilgisayar çipleri gibi kritik malzemelerin arzındaki sıkışıklık olduğunu söyledi.
Ulusal Kredi Yönetimi Birliği’nin baş ekonomisti olarak da görev yapan Cutts, “Fed’in enflasyonu mikro düzeyde yönetebileceği fikri zor bir fikir” dedi. “Sözde bir kaynak sorununa nasıl son verirsiniz?”
Georgia Eyalet Üniversitesi Ekonomik Tahmin Merkezi Direktörü Rajeev Dhawan, Avrupa’nın Ukrayna’daki savaşına yönelik finansmanı kesmek için Rus petrolünü satın almayı bırakması durumunda, küresel petrol fiyatlarının fırlamasından ve resesyondan endişe ettiğini söyledi. Avrupa’da ortaya çıkacak ve Amerika Birleşik Devletleri’ne yayılacak. Önümüzdeki altı ayda ABD’de resesyon olasılığını yüzde 30’a ve 12 ayda yüzde 60’ın üzerine çıkarıyor. “İşlerin gidişatı,” dedi, “iyi görünmüyor.”
Ekonomist David Rosenberg, bir durgunluğun çoktan başladığını öne sürerek daha da karamsar. (Mart ayında bu haber bülteninde kendisine yer verdim.) Diğer şeylerin yanı sıra, hükümetin ABD gayri safi yurtiçi hasılasının 2022’nin ilk üç ayında yıllık yüzde 1,4 oranında düştüğünü açıklamasına işaret ediyor.
Başkan Biden ile birlikte birçok ekonomist, ilk çeyrek GSYİH düşüşünü kısa bir anormallik olarak reddetti. Ancak Toronto’daki Rosenberg Research başkanı Rosenberg, diğerlerinin tek seferlik olaylar olarak göz ardı ettiği faktörlerin – ihracatın zayıflaması ve envanter birikiminin yavaşlaması – burada kalıcı olduğunu savunuyor. Rosenberg Pazartesi günü, “Ticaret sektörünü görmezden gelmemiz gerektiğini söyleyen ekonomistler için, hikayeyi ihracat yönelimi yüksek bir şirkete satmayı deneyin ve bana sabahları kara gözünüzün nasıl hissettiğini söyleyin” dedi.
Rosenberg’in büyüme konusunda endişelenmek için bir sürü başka nedeni var: Borsa düştü; doların gücü ihracata zarar verecek; enflasyon işçilerin gelirlerini aşındırıyor, bu da onların daha az harcama yapmalarına neden olacak; imalat ve konut baskı altında; ve tüketici duyarlılığı zayıfladı.
Adil olmak gerekirse, Cutts, Dhawan ve Rosenberg çoğu ekonomistten daha karamsar. Pantheon Makroekonomisinin baş ekonomisti Ian Shepherdson, durgunlukların ya bilanço problemleriyle (çok fazla borç) ya da nakit akışı problemleriyle (insanlar kazandıklarından daha fazlasını harcamakla) başladığını savunuyor. Şimdi de öyle değil, dedi. Fed’in faiz oranlarını sıkılaştırmasının bu bölümünün, Fed’in bir resesyona neden olmadan enflasyonu bastırmak için faiz oranlarını yükselttiği 1990’ların ortalarındakine daha çok benzeyeceği konusunda iyimser.
Daha yüksek faiz oranları konut ve imalatı sıkıştıracak, ancak bu sektörler genel ekonomiyi çökertecek kadar büyük değil, dedi Shepherdson. Durgunluk için ön koşulların mevcut olmadığını söyledi. “Önemli bir şey olduğunda işler cehenneme gider” dedi. “Cehenneme rastgele gitmezler.”
Shepherdson haklı olabilir, ancak Fed’in enflasyonla mücadele kampanyasının yanlış gitmesinin birçok yolu var. Powell, Çarşamba günü düzenlediği basın toplantısında, başarıya giden “bir yol var” derken, bunun pek de garantisi olmadığını kabul etti. Bunu şu şekilde de ifade etti: “Bence yumuşak veya yumuşak bir iniş ya da sonuç elde etmek için iyi bir şansımız var.”
Yumuşaklık iyi olurdu. Aslında, umabileceğimizin en iyisi olabilir.
Okurlar yazıyor
“Putin’in Eğitimliye Dayanamaması Dünyanın Kazancı Olabilir. ” Bir nükleer silah gücü olan Rusya, nüfusunun yaşam ve medeniyet standartlarını iyileştirme yeteneğini kaybederse, tüm dünyanın bir distopyaya düşebileceğini düşünüyorum. Bir ve tek, çoğu güzel ve kaç gezegeni paylaşıyoruz. Bunun iyi bir devasını koruyalım, böylece gelecek nesiller, yanlış düşünmekten ve hareket etmekten bizi suçlamasın.
Timo Karjalainen
Helsinki, Finlandiya
Günün alıntısı
“Yapabileceğimiz her şeyi yapmamız ve kendimizi kendi önyüklemelerimizle kaldırmaya çalışmamız gerektiğine inanıyorum. Ama çizmesiz bir adama kendini kendi botlarıyla kaldırması gerektiğini söylemek zalimce bir şakadır.”
— Rahip Dr. Martin Luther King Jr., NBC News (1967)
ile yaptığı röportajda Geri bildiriminiz var mı? [email protected] adresine bir not gönderin.
Ancak bu, Powell’ın da söylediği gibi, “Amerikan ekonomisinin çok güçlü ve daha sıkı para politikasını idare etmek için iyi konumlanmış” olduğu anlamına gelmez.
Düşük işsizlik oranı işçiler için harika olsa da, ABD ekonomisini, örneğin Ukrayna’daki savaş veya Çin’deki Covid-19 karantinalarının tetiklediği bir resesyon riskinden korumuyor. Powell ve diğer Fed yetkililerinin, enflasyonu yok etmek için faiz oranlarını yükselttikleri için bu riskleri akıllarında tutmaları gerekiyor.
Çalışma İstatistikleri Bürosu Cuma günü yaptığı açıklamada, ABD ekonomisinin Nisan ayında 428.000 tarım dışı istihdam eklediğini ve işsizlik oranının yüzde 3,6’da kaldığını söyledi. Büro, “Boş zaman ve ağırlama, imalat, ulaşım ve depolama alanlarındaki kazanımların öncülüğünde istihdam artışı yaygındı” dedi.
Sorun şu ki, bu ekonomiye dikiz aynasından bir bakış. Büyümeyi kurtarmak için işsizlik oranının yükselmeye başlamasını beklerseniz, zaten çok geç kalmışsınız demektir. Tipik olarak, Amerika Birleşik Devletleri’ndeki maaş bordrolarındaki insan sayısı, daha önce değil, genel ekonomi düştüğünde düşer. Bordro rakamı, iş destekli bir araştırma grubu olan Conference Board tarafından “öncü” bir göstergeden ziyade “tesadüf” olarak sınıflandırılıyor.
Dahası, mevcut düşük işsizlik oranı, işgücü piyasasının gücünü abartıyor. Bu kadar çok iş ilanının olmasının bir nedeni – Mart ayında her işsiz için 1,9 açık pozisyon – Covid-19 vurduğunda işgücü piyasasından ayrılan birçok insanın hala geri dönmemiş olmasıdır. San Francisco Federal Rezerv Bankası’nın kıdemli ekonomisti Mauricio Ulate, geçen ay, “Mevcut istihdam seviyesi, pandemi öncesi dinamiklere dayanan tahminlerin kabaca 4,5 milyon işi eksik” dedi.
Reston, Va.’da kendi adını taşıyan bir ekonomik danışmanlık firması olan Amy Crews Cutts, önümüzdeki 12 ayda bir resesyon olasılığını yüzde 70’e koyduğunu söyledi. Fed’in enflasyonu ciddiye alması gerektiğini anladığını söyledi. Ancak, “Faiz oranlarını yükseltmenin temel sorunu nasıl çözeceğini anlamıyorum” diye ekledi, bunun çoğunlukla petrol ve bilgisayar çipleri gibi kritik malzemelerin arzındaki sıkışıklık olduğunu söyledi.
Ulusal Kredi Yönetimi Birliği’nin baş ekonomisti olarak da görev yapan Cutts, “Fed’in enflasyonu mikro düzeyde yönetebileceği fikri zor bir fikir” dedi. “Sözde bir kaynak sorununa nasıl son verirsiniz?”
Georgia Eyalet Üniversitesi Ekonomik Tahmin Merkezi Direktörü Rajeev Dhawan, Avrupa’nın Ukrayna’daki savaşına yönelik finansmanı kesmek için Rus petrolünü satın almayı bırakması durumunda, küresel petrol fiyatlarının fırlamasından ve resesyondan endişe ettiğini söyledi. Avrupa’da ortaya çıkacak ve Amerika Birleşik Devletleri’ne yayılacak. Önümüzdeki altı ayda ABD’de resesyon olasılığını yüzde 30’a ve 12 ayda yüzde 60’ın üzerine çıkarıyor. “İşlerin gidişatı,” dedi, “iyi görünmüyor.”
Ekonomist David Rosenberg, bir durgunluğun çoktan başladığını öne sürerek daha da karamsar. (Mart ayında bu haber bülteninde kendisine yer verdim.) Diğer şeylerin yanı sıra, hükümetin ABD gayri safi yurtiçi hasılasının 2022’nin ilk üç ayında yıllık yüzde 1,4 oranında düştüğünü açıklamasına işaret ediyor.
Başkan Biden ile birlikte birçok ekonomist, ilk çeyrek GSYİH düşüşünü kısa bir anormallik olarak reddetti. Ancak Toronto’daki Rosenberg Research başkanı Rosenberg, diğerlerinin tek seferlik olaylar olarak göz ardı ettiği faktörlerin – ihracatın zayıflaması ve envanter birikiminin yavaşlaması – burada kalıcı olduğunu savunuyor. Rosenberg Pazartesi günü, “Ticaret sektörünü görmezden gelmemiz gerektiğini söyleyen ekonomistler için, hikayeyi ihracat yönelimi yüksek bir şirkete satmayı deneyin ve bana sabahları kara gözünüzün nasıl hissettiğini söyleyin” dedi.
Rosenberg’in büyüme konusunda endişelenmek için bir sürü başka nedeni var: Borsa düştü; doların gücü ihracata zarar verecek; enflasyon işçilerin gelirlerini aşındırıyor, bu da onların daha az harcama yapmalarına neden olacak; imalat ve konut baskı altında; ve tüketici duyarlılığı zayıfladı.
Adil olmak gerekirse, Cutts, Dhawan ve Rosenberg çoğu ekonomistten daha karamsar. Pantheon Makroekonomisinin baş ekonomisti Ian Shepherdson, durgunlukların ya bilanço problemleriyle (çok fazla borç) ya da nakit akışı problemleriyle (insanlar kazandıklarından daha fazlasını harcamakla) başladığını savunuyor. Şimdi de öyle değil, dedi. Fed’in faiz oranlarını sıkılaştırmasının bu bölümünün, Fed’in bir resesyona neden olmadan enflasyonu bastırmak için faiz oranlarını yükselttiği 1990’ların ortalarındakine daha çok benzeyeceği konusunda iyimser.
Daha yüksek faiz oranları konut ve imalatı sıkıştıracak, ancak bu sektörler genel ekonomiyi çökertecek kadar büyük değil, dedi Shepherdson. Durgunluk için ön koşulların mevcut olmadığını söyledi. “Önemli bir şey olduğunda işler cehenneme gider” dedi. “Cehenneme rastgele gitmezler.”
Shepherdson haklı olabilir, ancak Fed’in enflasyonla mücadele kampanyasının yanlış gitmesinin birçok yolu var. Powell, Çarşamba günü düzenlediği basın toplantısında, başarıya giden “bir yol var” derken, bunun pek de garantisi olmadığını kabul etti. Bunu şu şekilde de ifade etti: “Bence yumuşak veya yumuşak bir iniş ya da sonuç elde etmek için iyi bir şansımız var.”
Yumuşaklık iyi olurdu. Aslında, umabileceğimizin en iyisi olabilir.
Okurlar yazıyor
“Putin’in Eğitimliye Dayanamaması Dünyanın Kazancı Olabilir. ” Bir nükleer silah gücü olan Rusya, nüfusunun yaşam ve medeniyet standartlarını iyileştirme yeteneğini kaybederse, tüm dünyanın bir distopyaya düşebileceğini düşünüyorum. Bir ve tek, çoğu güzel ve kaç gezegeni paylaşıyoruz. Bunun iyi bir devasını koruyalım, böylece gelecek nesiller, yanlış düşünmekten ve hareket etmekten bizi suçlamasın.
Timo Karjalainen
Helsinki, Finlandiya
Günün alıntısı
“Yapabileceğimiz her şeyi yapmamız ve kendimizi kendi önyüklemelerimizle kaldırmaya çalışmamız gerektiğine inanıyorum. Ama çizmesiz bir adama kendini kendi botlarıyla kaldırması gerektiğini söylemek zalimce bir şakadır.”
— Rahip Dr. Martin Luther King Jr., NBC News (1967)
ile yaptığı röportajda Geri bildiriminiz var mı? [email protected] adresine bir not gönderin.