Dahi kafalar
New member
2021 ekonomisinin iyi noktaları (yüksek istihdam artışı) ve kötü noktaları (yüksek enflasyon) vardı. Dünkü köşe yazısında, kötü olmadan iyiye sahip olamayacağımızı, enflasyonu düşürmeye çalışmanın iyi istihdam performansının çoğunu feda etmek anlamına geleceğini savundum. Ve geçen yılı nasıl değerlendireceğimiz, büyük ölçüde bundan sonra ne olacağına bağlı olacaktır. İyi bir pazarlık gibi görünecek, ancak ancak enflasyon azalırsa.
Peki ne zaman bu kararı verecek kadar bilgi sahibi olacağız? Ah, sorun bu.
Pandemi başladığından bu yana ekonomik gelişmeler Covid zamanında gerçekleşti – yani geçmişteki iniş çıkışları ağır çekimde çekilmiş gibi gösteren bir hızda hareket ettiler. Örneğin, aylık verilerin bize ekonominin durumu hakkında hızlı bir okuma sağladığını düşünürdük; bu günlerde, diyelim ki Aralık rakamlarını gördüğünüzde, şimdi “Tam olarak Aralık ayında ne zaman?” diye sormanız gerekiyor. çünkü bu sizin yorumunuz için çok önemli olabilir. İstihdam numaraları, örneğin, “doğrudan takvim haftasına karşılık gelen veya gelmeyen 12’yi içeren ödeme dönemi içindir. ”
Ve olayların hızı, normalde ekonomik verilere bakma yollarımızdan bazıları için sorun yaratıyor – önümüzdeki aylarda enflasyon tablosunun etrafında çok fazla sis yaratacak sorunlar.
Birincisi, insanlar enflasyon oranından bahsettiklerinde, genellikle fiyatların geçen yıldaki yüzde artışını kastediyorlar. Bu konvansiyon için iyi nedenler var: Yıllık değişim oranlarına bakarak, hem anlamsız dalgalanmaları düzeltir hem de mevsimsel değişim sorununu atlarız (resmi rakamlar akıllıca “mevsimsel olarak ayarlanır”, ancak ekonomistler arasında her zaman bunun olup olmadığı konusunda tartışmalar vardır). mevsimsel ayarlamalar bunu doğru yapıyor).
Bununla birlikte, şu anda, bir yıllık değişim oranının, fiili fiyat baskıları hızla ortadan kalksa bile, bir süreliğine devam eden yüksek enflasyonu göstermesi aşağı yukarı garantilidir. Örneğin, benzin fiyatına bakın:
Pompada biraz daha ucuz. Kredi. . . FRED
Pompa fiyatları 2021’in büyük bölümünde hızlı bir şekilde yükseldi ancak son zamanlarda dengelendi ve hatta biraz düştü. Ancak bu dengelenme, hala son derece yüksek olan ve önümüzdeki aylarda da öyle kalacak olan bir yıllık değişim oranına yansımadı:
Ama bunu bir yıllık sayıdan asla bilemezsiniz. Kredi. . . FRED
İkinci bir sorun, insanların uzun vadeli sözleşmeler kapsamında ödemeye meyilli olduğu şeylerin fiyatlarını içerir – bu da tüketiciler için özellikle konut anlamına gelir. Tüketici Fiyat Endeksi’ni üreten Çalışma İstatistikleri Bürosu, konut fiyatlarını kiraları – apartmanlardaki fiili kiraları ve evlerini kiralarlarsa ev sahiplerinin ne kadar ödeyeceğine dair bir tahmini – kullanarak ölçer. Bu önlemler şu ana kadar sadece orta derecede arttı:
Ev(ler)i ortaya çıkarmak. Kredi. . . FRED
Ancak Zumper gibi kiracıları ev sahipleriyle eşleştiren şirketlerin kira rakamlarına bakarsanız, çok daha büyük artışlar gösteriyorlar:
Ancak yeni kiralamalar gerçekten çok arttı. Kredi. . . Zumper
Bu, B. L. S.’nin yanlış anladığı anlamına gelmez: Zumper gibi şirketler yeni kiralama oranları bildirirken, insanların şu anda ortalama olarak ne kadar ödediğini ölçüyor. Ve birçok konut birimi uzun vadeli kiralamalarda olduğundan, ortalama kiraların yeni kira fiyatlarındaki artışın gerisinde kalmasını beklersiniz.
Ancak bunun bize söylediği şu ki, hala boru hattında çok sayıda ölçülü konut enflasyonu var, enflasyon yeni kira fiyatları dengelense bile resmi rakamlarda görünecek. Ne yapıyorlar gibi görünüyor:
Her ne kadar işler yavaşlıyor olsa da. Kredi. . . Zumper
Bunların ve diğer ölçüm sorunlarının anlamı, ne olursa olsun, rapor edilen enflasyonun bu yılın büyük bölümünde aşağı yukarı yüksek olacağıdır. Özellikle, çoğumuzun beklediği ve umduğu gerçek enflasyon baskıları düşse bile, bu muhtemelen haber raporlarında açık olmayacaktır.
Enflasyon ölçümü konusuna bakarken, eski öğretmenim Charles Kindleberger’in ödemeler dengesiyle ilgili bir satırı aklıma geldi (artık kimsenin tartışmadığı bir konu, ama bu başka bir günün hikayesi): “Çeşitli bilançoların varlığı. -ödeme tanımları, bir gözlemcinin mizacına göre her zaman ciddi veya iyimser olmasını mümkün kılar. ” Pekala, önümüzdeki birkaç ay boyunca enflasyon böyle olacak – ve en azından ben sadece sevdiğim rakamları vurgulamamayı kendime hatırlatmaya çalışacağım.
Peki ne zaman bu kararı verecek kadar bilgi sahibi olacağız? Ah, sorun bu.
Pandemi başladığından bu yana ekonomik gelişmeler Covid zamanında gerçekleşti – yani geçmişteki iniş çıkışları ağır çekimde çekilmiş gibi gösteren bir hızda hareket ettiler. Örneğin, aylık verilerin bize ekonominin durumu hakkında hızlı bir okuma sağladığını düşünürdük; bu günlerde, diyelim ki Aralık rakamlarını gördüğünüzde, şimdi “Tam olarak Aralık ayında ne zaman?” diye sormanız gerekiyor. çünkü bu sizin yorumunuz için çok önemli olabilir. İstihdam numaraları, örneğin, “doğrudan takvim haftasına karşılık gelen veya gelmeyen 12’yi içeren ödeme dönemi içindir. ”
Ve olayların hızı, normalde ekonomik verilere bakma yollarımızdan bazıları için sorun yaratıyor – önümüzdeki aylarda enflasyon tablosunun etrafında çok fazla sis yaratacak sorunlar.
Birincisi, insanlar enflasyon oranından bahsettiklerinde, genellikle fiyatların geçen yıldaki yüzde artışını kastediyorlar. Bu konvansiyon için iyi nedenler var: Yıllık değişim oranlarına bakarak, hem anlamsız dalgalanmaları düzeltir hem de mevsimsel değişim sorununu atlarız (resmi rakamlar akıllıca “mevsimsel olarak ayarlanır”, ancak ekonomistler arasında her zaman bunun olup olmadığı konusunda tartışmalar vardır). mevsimsel ayarlamalar bunu doğru yapıyor).
Bununla birlikte, şu anda, bir yıllık değişim oranının, fiili fiyat baskıları hızla ortadan kalksa bile, bir süreliğine devam eden yüksek enflasyonu göstermesi aşağı yukarı garantilidir. Örneğin, benzin fiyatına bakın:
Pompada biraz daha ucuz. Kredi. . . FRED
Pompa fiyatları 2021’in büyük bölümünde hızlı bir şekilde yükseldi ancak son zamanlarda dengelendi ve hatta biraz düştü. Ancak bu dengelenme, hala son derece yüksek olan ve önümüzdeki aylarda da öyle kalacak olan bir yıllık değişim oranına yansımadı:
Ama bunu bir yıllık sayıdan asla bilemezsiniz. Kredi. . . FRED
İkinci bir sorun, insanların uzun vadeli sözleşmeler kapsamında ödemeye meyilli olduğu şeylerin fiyatlarını içerir – bu da tüketiciler için özellikle konut anlamına gelir. Tüketici Fiyat Endeksi’ni üreten Çalışma İstatistikleri Bürosu, konut fiyatlarını kiraları – apartmanlardaki fiili kiraları ve evlerini kiralarlarsa ev sahiplerinin ne kadar ödeyeceğine dair bir tahmini – kullanarak ölçer. Bu önlemler şu ana kadar sadece orta derecede arttı:
Ev(ler)i ortaya çıkarmak. Kredi. . . FRED
Ancak Zumper gibi kiracıları ev sahipleriyle eşleştiren şirketlerin kira rakamlarına bakarsanız, çok daha büyük artışlar gösteriyorlar:
Ancak yeni kiralamalar gerçekten çok arttı. Kredi. . . Zumper
Bu, B. L. S.’nin yanlış anladığı anlamına gelmez: Zumper gibi şirketler yeni kiralama oranları bildirirken, insanların şu anda ortalama olarak ne kadar ödediğini ölçüyor. Ve birçok konut birimi uzun vadeli kiralamalarda olduğundan, ortalama kiraların yeni kira fiyatlarındaki artışın gerisinde kalmasını beklersiniz.
Ancak bunun bize söylediği şu ki, hala boru hattında çok sayıda ölçülü konut enflasyonu var, enflasyon yeni kira fiyatları dengelense bile resmi rakamlarda görünecek. Ne yapıyorlar gibi görünüyor:
Her ne kadar işler yavaşlıyor olsa da. Kredi. . . Zumper
Bunların ve diğer ölçüm sorunlarının anlamı, ne olursa olsun, rapor edilen enflasyonun bu yılın büyük bölümünde aşağı yukarı yüksek olacağıdır. Özellikle, çoğumuzun beklediği ve umduğu gerçek enflasyon baskıları düşse bile, bu muhtemelen haber raporlarında açık olmayacaktır.
Enflasyon ölçümü konusuna bakarken, eski öğretmenim Charles Kindleberger’in ödemeler dengesiyle ilgili bir satırı aklıma geldi (artık kimsenin tartışmadığı bir konu, ama bu başka bir günün hikayesi): “Çeşitli bilançoların varlığı. -ödeme tanımları, bir gözlemcinin mizacına göre her zaman ciddi veya iyimser olmasını mümkün kılar. ” Pekala, önümüzdeki birkaç ay boyunca enflasyon böyle olacak – ve en azından ben sadece sevdiğim rakamları vurgulamamayı kendime hatırlatmaya çalışacağım.