Dahi kafalar
New member
Angola kvanzası ve Bhutan ngultrum’dan Özbekistan toplamı ve Vanuatu vatu’ya kadar 100’den fazla para birimi vardır. Küresel ekonomi için doğru rakam bu mu? Tam olarak değil. Öngörülemeyen şekilde dalgalanan çok sayıda para birimi, iş kararlarına belirsizlik katarak ticaret ve yatırımın cesaretini kırar.
Charles Kindleberger tek bir dünya para birimi olması gerektiğini düşündü ve bir adayı vardı: ABD doları. Tüm uluslar ya doları kabul ederse (örneğin Ekvador’da olduğu gibi) ya da para birimlerini neredeyse aynı etkiye sahip sabit bir döviz kuru üzerinden dolara bağlarsa daha fazla ticaret, sınır ötesi yatırım ve refah olacağını savundu. Birazdan göreceğimiz gibi, en azından kısmen istediğini elde etti.
Kindleberger’in tek para felsefesi, Massachusetts Institute of Technology’de onlarca yıl öğretmenlik yapmasına ve geleceğin Nobel ödüllü Robert Mundell’i eğitmesine rağmen, onu akademide bir yabancı yaptı. 1953’te “Esnek Döviz Kurları Örneği” başlıklı bir makale yazan büyük monetarist Milton Friedman ile tartıştı. Ayrıca, para birimlerini dolar ile uyumlu tutmak zorunda kalmaları halinde, ulusların yerel koşullar için harcama ve vergilendirme politikalarında ince ayar yapamayacaklarından endişe eden Friedman’ın düşmanları Keynesçilerle de aynı fikirde değildi.
Kindleberger’in vizyonunun gerçekleşmesine yönelik tüm umutlar, Başkan Nixon 1971’de doların altına dönüştürülebilirliğini sona erdirdiğinde ve 1973’te döviz kurlarını istikrara kavuşturma girişimlerinden vazgeçtiğinde paramparça olmuş gibi görünüyordu. Hazine Bakanı John Connally Jr. dünyaya şunları söyledi: “Dolar bizim para birimimiz, ama senin sorunun.” Kindleberger, Nixon’ın Amerika’nın küresel para sistemindeki merkezi rolünden vazgeçmesini bir “suç” olarak nitelendirdi ve istikrarsız döviz kurlarının, belirsizlik ve türbülans nedeniyle zengin ülkelerin fakir ülkelere yaptığı uzun vadeli yatırımları kurutacağından endişe etti.
Yine de, belki de şaşırtıcı bir şekilde, günümüz dünyası Kindleberger’in vizyonuna kendisinin veya entelektüel rakiplerinin hayal edebileceğinden daha yakın. Amerika Birleşik Devletleri’nin “yerli hasıladaki payı” 2. Dünya Savaşı’nın ardından küçülmesine rağmen, dolar finansal akışlarda baskın bir rol oynamaya devam ediyor. Bank for International Settlements tarafından 2020’de yayınlanan bir raporda “Tüm sınır ötesi banka kredilerinin ve uluslararası borçlanma senetlerinin yaklaşık yarısı ABD doları cinsindendir” denildi. Rapora göre, yalnızca bu da değil, dünyadaki resmi dövizin yaklaşık yüzde 60’ı rezervler dolar cinsindendir ve döviz işlemlerinin yaklaşık yüzde 85’i doları başka bir para birimine karşı içerir.
Dahası, Federal Rezerv fiilen dünyanın merkez bankası haline geldi: Fed, şu anda yaptığı gibi oranları agresif bir şekilde yükselttiğinde, diğer merkez bankaları da aynı şeyi yapıyor. Evet, 100’den fazla para birimi var, ancak bunların çoğu şu ya da bu şekilde dolara ya da daha az ölçüde avroya, İngiliz sterlinine ya da Çin yuanına sabitlendi. Bu para birimlerini denetleyen merkez bankacıları, para politikasını tam olarak koordine etmiyorlar, ancak gayri resmi olarak döviz kurlarındaki istikrarsız dalgalanmalardan kaçınmaya çalışıyorlar. (Son zamanlarda dolar son derece güçlü olmasına rağmen.)
Kindleberger, öyle görünüyor ki, zamanının ilerisindeydi. Boston Üniversitesi Frederick S. Pardee Küresel Araştırmalar Okulu’nda uluslararası politik ekonomi profesörü olan Perry Mehrling’in yazdığı “Money and Empire: Charles P. Kindleberger and the Dollar System” adlı yeni bir kitabın konusu.
Mehrling bana doların kendisinin bir tür biyografisini yazmak için yola çıktığını söyledi. “Sonra Charlie’yi buldum ve tüm kitabı ona yükleyebileceğimi fark ettim. Bu, dünyayı onun gözünden görmem ve görmem için bir zihin bulmamı sağlıyor. “Ondan öğrendim” diye ekledi.
Genel kamuoyunda Kindleberger, 1978’de yayınlanan “Manias, Panics and Crashes: A History of Financial Crises” adlı kitabıyla tanınır. Ancak bu, onun uzun kariyerinin sadece bir parçasıydı. 1910’da doğdu, Buhran sırasında hükümette görev yaptı ve 2. Dünya Savaşı sırasında bir askeri istihbarat analistiydi. Daha sonra, Batı Avrupa’nın yeniden inşasına yardımcı olan Marshall Planı’nın mimarı oldu. 1948’den 1976’ya kadar MIT’de tam zamanlı öğretmenlik yaptı. Mehrling, onu 80. doğum gününde “en sevimli ekonomist” olarak övülen centilmen bir karakter olarak tanımlıyor. 2003 yılında öldü.
Mehrling’in unvanındaki “imparatorluk”, Britanya’nın dalgalara hükmettiği ve sterlinin kabaca doların bugün oynadığı rolü oynadığı günleri ifade ediyor. Aradaki fark, elbette, Britanya İmparatorluğu’nun gerçekten bir imparatorluk olmasıydı; Londra bankacıları, İngiliz yasalarına tabi oldukları için kolonilerde faaliyet gösteren İngiliz şirketlerine kredi vermekten memnundu. Bu, Britanya’nın parmağı altında olsa da, kolonilerin bir şekilde gelişmesini sağladı. Amerika Birleşik Devletleri gelişmekte olan piyasalarda borç alanlar üzerinde daha az kontrole sahip. Mehrling, Kindleberger’in amacının “emperyalizmin ekonomik desteğini elde etmek, ancak gerçek emperyalizmin siyasi ve sosyal olumsuz tarafı olmadan elde etmek” olduğunu yazdı.
Kindleberger ilerici bir New Dealer’dı, ancak New Deal’ın atası olan Başkan Franklin Roosevelt, Mehrling’in kitabında kötü bir şekilde karşımıza çıkıyor. Mehrling, Roosevelt’in 1933’te merkez bankacılarının para birimleri arasındaki döviz kurlarını istikrara kavuşturma çabalarını baltalayarak Buhranı kötüleştirdiğini ve genişlettiğini yazıyor. (Bu sonuçsuz çabaya dahil olan merkez bankacılarından biri olan John H. Williams, Kindleberger’in entelektüel ataları arasındaydı.)
Buna karşılık, 1979’dan 1987’ye kadar Fed’e başkanlık eden Paul Volcker, 1971’deki Nixon şokundan sonra uluslararası işbirliğini sürdürmek için diğer merkez bankacıları ve finans yetkilileriyle birlikte çalıştığı için kitapta bir kahraman olarak karşımıza çıkıyor.
Mehrling’e şu anki Fed başkanı Jerome Powell hakkında ne düşündüğünü sordum. Yazdığım gibi, Powell defalarca Fed’in Kongre’den aldığı yetkinin diğer ulusların refahına değil sadece iki hedefe, tam istihdama ve istikrarlı fiyatlara odaklanmak olduğunu söyledi. Ancak Powell, Fed’in dünyanın geri kalanına zarar veren eylemlerinin eninde sonunda ABD’yi ısıracağını anlıyor. Mehrling, “Küresel koşulları önemseyerek kaçakçılık yapma şekliniz bu” dedi. Fed’in faiz artırımlarının özellikle gelişmekte olan piyasalarda sancılı olduğunu, ancak uzun vadede daha sağlıklı büyümeye zemin hazırlayacağını söyledi: “Powell’ın iyi bir iş çıkardığını düşünüyorum.”
Ekonomide optimal para birimi alanı kavramı vardır. Teorik olarak, avro gibi ortak bir para biriminin alanı, birçok ekonomik faaliyeti kapsayacak kadar büyük olmalı, ancak farklı olan ve farklı ekonomik politikalar gerektiren ulusları içerecek kadar büyük olmamalıdır. Kindleberger’e göre hiçbir alan çok büyük olamaz. Tüm dünyanın optimal bir para alanı olduğunu düşündü.
Temelde amacı, Amerika Birleşik Devletleri’nde ulusu finansal olarak birbirine bağlayan Federal Rezerv Sisteminin tasarımcısı olan akıl hocası Henry Parker Willis’in başardığını dünya sahnesinde kopyalamaktı. (Fed 1913’te ortaya çıkmadan önce, bir Midwest bankasında çeki olan biri, New York’ta nakde çevirmeye çalışırsa, nominal değerinden daha azını alıyordu.)
Kindleberger, milliyetçi siyasetin bir engel olduğunu gözlemleyecek kadar gerçekçiydi. Evvel, “Ekonomik faaliyetin optimum ölçeği gittikçe büyürken, optimum sosyal ölçek küçülüyor gibi görünüyor” diye yazmıştı. Başka bir yerde şöyle yazdı: “Ödeme sisteminin ekonomik mantığı hiyerarşi ve merkezileşmeye doğru iterken, alt küresel ve ulus altı gruplaşmaların siyasi mantığı otarşiye ve çoğulculuğa doğru ilerliyor.”
Evvel, dünyanın “güçlü bir liderliğe en iyi şekilde kılık değiştirdiğinde ihtiyaç duyduğunu” yazdı. Tasavvur ettiği dolar sistemi otopilotta çalışmayacak ve zahmetsiz olmayacaktı. “Böyle bir dünya belirsizlik, paradoks, belirsizlik ve sorunlarla dolu olacak” diye yazdı. “Bana öyle geliyor ki insanlık durumu bu.”
Başka Yerlerde: Hareket Mesafelerinde Ani Bir Artış
30 yılı aşkın bir süredir Amerikalı ev alıcıları, önceki konutlarından genellikle 10 veya 15 mil uzakta olan yerlere taşındı. 30 Haziran 2022’ye kadar olan 12 ayda bu durum aniden değişti: Ortalama hareket mesafesi 50 mile yükseldi. Bu, Ulusal Emlakçılar Birliği tarafından yapılan bir ankete göre.
Böylesine büyük bir değişiklik gördüğünüzde, sorulacak ilk soru bunun doğru olup olmadığıdır. Emlakçıların demografi ve davranışsal içgörülerden sorumlu başkan yardımcısı Jessica Lautz, bu yıl soru ifadelerinde veya anket metodolojisinde herhangi bir değişiklik olmadığını söyledi. Ve sonuçlar medyan olduğu için – yani yanıtların dağılımının orta noktası – aşırı uç değerlerden daha az etkilenirler.
Lautz, sıçramayı üç faktöre bağlıyor. İlk olarak, hızla artan fiyatlar ve faiz oranları, insanları uygun fiyatlı evler bulmak için daha uzağa taşınmaya zorladı. İkincisi, insanlar arkadaşlarına ve ailelerine daha yakın evleri seçtiler. Alıcıların medyan yaşı 45’ten 53’e sıçradı, şimdiye kadar kaydedilen en yaşlı yaş. Yani daha fazla alıcı emekliliğe giriyor veya emekliliğe yaklaşıyordu ve işe gidip gelme konusunda daha az, çocukların ve torunların yanında olma konusunda daha fazla endişe duyuyordu. Lautz, “Bunun çoğunun torunları kovalamakla ilgili olduğunu düşünüyorum” dedi. Üçüncüsü, birçok işveren geçen yıl içinde evden çalışma politikalarını resmileştirdi ve işçilere işlerinden daha fazla ilerlemeleri için güven verdi.
Günün Sözü
“Bir şeylerden kurtulmayı öğrenmek önemlidir. Gelincik hariç, bizi hayvanlardan ayıran şey bu.”
— “Simpsonlar,” 5. Sezon, 8. Bölüm
Geri bildiriminiz var mı? [email protected] adresine bir not gönderin.
Charles Kindleberger tek bir dünya para birimi olması gerektiğini düşündü ve bir adayı vardı: ABD doları. Tüm uluslar ya doları kabul ederse (örneğin Ekvador’da olduğu gibi) ya da para birimlerini neredeyse aynı etkiye sahip sabit bir döviz kuru üzerinden dolara bağlarsa daha fazla ticaret, sınır ötesi yatırım ve refah olacağını savundu. Birazdan göreceğimiz gibi, en azından kısmen istediğini elde etti.
Kindleberger’in tek para felsefesi, Massachusetts Institute of Technology’de onlarca yıl öğretmenlik yapmasına ve geleceğin Nobel ödüllü Robert Mundell’i eğitmesine rağmen, onu akademide bir yabancı yaptı. 1953’te “Esnek Döviz Kurları Örneği” başlıklı bir makale yazan büyük monetarist Milton Friedman ile tartıştı. Ayrıca, para birimlerini dolar ile uyumlu tutmak zorunda kalmaları halinde, ulusların yerel koşullar için harcama ve vergilendirme politikalarında ince ayar yapamayacaklarından endişe eden Friedman’ın düşmanları Keynesçilerle de aynı fikirde değildi.
Kindleberger’in vizyonunun gerçekleşmesine yönelik tüm umutlar, Başkan Nixon 1971’de doların altına dönüştürülebilirliğini sona erdirdiğinde ve 1973’te döviz kurlarını istikrara kavuşturma girişimlerinden vazgeçtiğinde paramparça olmuş gibi görünüyordu. Hazine Bakanı John Connally Jr. dünyaya şunları söyledi: “Dolar bizim para birimimiz, ama senin sorunun.” Kindleberger, Nixon’ın Amerika’nın küresel para sistemindeki merkezi rolünden vazgeçmesini bir “suç” olarak nitelendirdi ve istikrarsız döviz kurlarının, belirsizlik ve türbülans nedeniyle zengin ülkelerin fakir ülkelere yaptığı uzun vadeli yatırımları kurutacağından endişe etti.
Yine de, belki de şaşırtıcı bir şekilde, günümüz dünyası Kindleberger’in vizyonuna kendisinin veya entelektüel rakiplerinin hayal edebileceğinden daha yakın. Amerika Birleşik Devletleri’nin “yerli hasıladaki payı” 2. Dünya Savaşı’nın ardından küçülmesine rağmen, dolar finansal akışlarda baskın bir rol oynamaya devam ediyor. Bank for International Settlements tarafından 2020’de yayınlanan bir raporda “Tüm sınır ötesi banka kredilerinin ve uluslararası borçlanma senetlerinin yaklaşık yarısı ABD doları cinsindendir” denildi. Rapora göre, yalnızca bu da değil, dünyadaki resmi dövizin yaklaşık yüzde 60’ı rezervler dolar cinsindendir ve döviz işlemlerinin yaklaşık yüzde 85’i doları başka bir para birimine karşı içerir.
Dahası, Federal Rezerv fiilen dünyanın merkez bankası haline geldi: Fed, şu anda yaptığı gibi oranları agresif bir şekilde yükselttiğinde, diğer merkez bankaları da aynı şeyi yapıyor. Evet, 100’den fazla para birimi var, ancak bunların çoğu şu ya da bu şekilde dolara ya da daha az ölçüde avroya, İngiliz sterlinine ya da Çin yuanına sabitlendi. Bu para birimlerini denetleyen merkez bankacıları, para politikasını tam olarak koordine etmiyorlar, ancak gayri resmi olarak döviz kurlarındaki istikrarsız dalgalanmalardan kaçınmaya çalışıyorlar. (Son zamanlarda dolar son derece güçlü olmasına rağmen.)
Kindleberger, öyle görünüyor ki, zamanının ilerisindeydi. Boston Üniversitesi Frederick S. Pardee Küresel Araştırmalar Okulu’nda uluslararası politik ekonomi profesörü olan Perry Mehrling’in yazdığı “Money and Empire: Charles P. Kindleberger and the Dollar System” adlı yeni bir kitabın konusu.
Mehrling bana doların kendisinin bir tür biyografisini yazmak için yola çıktığını söyledi. “Sonra Charlie’yi buldum ve tüm kitabı ona yükleyebileceğimi fark ettim. Bu, dünyayı onun gözünden görmem ve görmem için bir zihin bulmamı sağlıyor. “Ondan öğrendim” diye ekledi.
Genel kamuoyunda Kindleberger, 1978’de yayınlanan “Manias, Panics and Crashes: A History of Financial Crises” adlı kitabıyla tanınır. Ancak bu, onun uzun kariyerinin sadece bir parçasıydı. 1910’da doğdu, Buhran sırasında hükümette görev yaptı ve 2. Dünya Savaşı sırasında bir askeri istihbarat analistiydi. Daha sonra, Batı Avrupa’nın yeniden inşasına yardımcı olan Marshall Planı’nın mimarı oldu. 1948’den 1976’ya kadar MIT’de tam zamanlı öğretmenlik yaptı. Mehrling, onu 80. doğum gününde “en sevimli ekonomist” olarak övülen centilmen bir karakter olarak tanımlıyor. 2003 yılında öldü.
Mehrling’in unvanındaki “imparatorluk”, Britanya’nın dalgalara hükmettiği ve sterlinin kabaca doların bugün oynadığı rolü oynadığı günleri ifade ediyor. Aradaki fark, elbette, Britanya İmparatorluğu’nun gerçekten bir imparatorluk olmasıydı; Londra bankacıları, İngiliz yasalarına tabi oldukları için kolonilerde faaliyet gösteren İngiliz şirketlerine kredi vermekten memnundu. Bu, Britanya’nın parmağı altında olsa da, kolonilerin bir şekilde gelişmesini sağladı. Amerika Birleşik Devletleri gelişmekte olan piyasalarda borç alanlar üzerinde daha az kontrole sahip. Mehrling, Kindleberger’in amacının “emperyalizmin ekonomik desteğini elde etmek, ancak gerçek emperyalizmin siyasi ve sosyal olumsuz tarafı olmadan elde etmek” olduğunu yazdı.
Kindleberger ilerici bir New Dealer’dı, ancak New Deal’ın atası olan Başkan Franklin Roosevelt, Mehrling’in kitabında kötü bir şekilde karşımıza çıkıyor. Mehrling, Roosevelt’in 1933’te merkez bankacılarının para birimleri arasındaki döviz kurlarını istikrara kavuşturma çabalarını baltalayarak Buhranı kötüleştirdiğini ve genişlettiğini yazıyor. (Bu sonuçsuz çabaya dahil olan merkez bankacılarından biri olan John H. Williams, Kindleberger’in entelektüel ataları arasındaydı.)
Buna karşılık, 1979’dan 1987’ye kadar Fed’e başkanlık eden Paul Volcker, 1971’deki Nixon şokundan sonra uluslararası işbirliğini sürdürmek için diğer merkez bankacıları ve finans yetkilileriyle birlikte çalıştığı için kitapta bir kahraman olarak karşımıza çıkıyor.
Mehrling’e şu anki Fed başkanı Jerome Powell hakkında ne düşündüğünü sordum. Yazdığım gibi, Powell defalarca Fed’in Kongre’den aldığı yetkinin diğer ulusların refahına değil sadece iki hedefe, tam istihdama ve istikrarlı fiyatlara odaklanmak olduğunu söyledi. Ancak Powell, Fed’in dünyanın geri kalanına zarar veren eylemlerinin eninde sonunda ABD’yi ısıracağını anlıyor. Mehrling, “Küresel koşulları önemseyerek kaçakçılık yapma şekliniz bu” dedi. Fed’in faiz artırımlarının özellikle gelişmekte olan piyasalarda sancılı olduğunu, ancak uzun vadede daha sağlıklı büyümeye zemin hazırlayacağını söyledi: “Powell’ın iyi bir iş çıkardığını düşünüyorum.”
Ekonomide optimal para birimi alanı kavramı vardır. Teorik olarak, avro gibi ortak bir para biriminin alanı, birçok ekonomik faaliyeti kapsayacak kadar büyük olmalı, ancak farklı olan ve farklı ekonomik politikalar gerektiren ulusları içerecek kadar büyük olmamalıdır. Kindleberger’e göre hiçbir alan çok büyük olamaz. Tüm dünyanın optimal bir para alanı olduğunu düşündü.
Temelde amacı, Amerika Birleşik Devletleri’nde ulusu finansal olarak birbirine bağlayan Federal Rezerv Sisteminin tasarımcısı olan akıl hocası Henry Parker Willis’in başardığını dünya sahnesinde kopyalamaktı. (Fed 1913’te ortaya çıkmadan önce, bir Midwest bankasında çeki olan biri, New York’ta nakde çevirmeye çalışırsa, nominal değerinden daha azını alıyordu.)
Kindleberger, milliyetçi siyasetin bir engel olduğunu gözlemleyecek kadar gerçekçiydi. Evvel, “Ekonomik faaliyetin optimum ölçeği gittikçe büyürken, optimum sosyal ölçek küçülüyor gibi görünüyor” diye yazmıştı. Başka bir yerde şöyle yazdı: “Ödeme sisteminin ekonomik mantığı hiyerarşi ve merkezileşmeye doğru iterken, alt küresel ve ulus altı gruplaşmaların siyasi mantığı otarşiye ve çoğulculuğa doğru ilerliyor.”
Evvel, dünyanın “güçlü bir liderliğe en iyi şekilde kılık değiştirdiğinde ihtiyaç duyduğunu” yazdı. Tasavvur ettiği dolar sistemi otopilotta çalışmayacak ve zahmetsiz olmayacaktı. “Böyle bir dünya belirsizlik, paradoks, belirsizlik ve sorunlarla dolu olacak” diye yazdı. “Bana öyle geliyor ki insanlık durumu bu.”
Başka Yerlerde: Hareket Mesafelerinde Ani Bir Artış
30 yılı aşkın bir süredir Amerikalı ev alıcıları, önceki konutlarından genellikle 10 veya 15 mil uzakta olan yerlere taşındı. 30 Haziran 2022’ye kadar olan 12 ayda bu durum aniden değişti: Ortalama hareket mesafesi 50 mile yükseldi. Bu, Ulusal Emlakçılar Birliği tarafından yapılan bir ankete göre.
Böylesine büyük bir değişiklik gördüğünüzde, sorulacak ilk soru bunun doğru olup olmadığıdır. Emlakçıların demografi ve davranışsal içgörülerden sorumlu başkan yardımcısı Jessica Lautz, bu yıl soru ifadelerinde veya anket metodolojisinde herhangi bir değişiklik olmadığını söyledi. Ve sonuçlar medyan olduğu için – yani yanıtların dağılımının orta noktası – aşırı uç değerlerden daha az etkilenirler.
Lautz, sıçramayı üç faktöre bağlıyor. İlk olarak, hızla artan fiyatlar ve faiz oranları, insanları uygun fiyatlı evler bulmak için daha uzağa taşınmaya zorladı. İkincisi, insanlar arkadaşlarına ve ailelerine daha yakın evleri seçtiler. Alıcıların medyan yaşı 45’ten 53’e sıçradı, şimdiye kadar kaydedilen en yaşlı yaş. Yani daha fazla alıcı emekliliğe giriyor veya emekliliğe yaklaşıyordu ve işe gidip gelme konusunda daha az, çocukların ve torunların yanında olma konusunda daha fazla endişe duyuyordu. Lautz, “Bunun çoğunun torunları kovalamakla ilgili olduğunu düşünüyorum” dedi. Üçüncüsü, birçok işveren geçen yıl içinde evden çalışma politikalarını resmileştirdi ve işçilere işlerinden daha fazla ilerlemeleri için güven verdi.
Günün Sözü
“Bir şeylerden kurtulmayı öğrenmek önemlidir. Gelincik hariç, bizi hayvanlardan ayıran şey bu.”
— “Simpsonlar,” 5. Sezon, 8. Bölüm
Geri bildiriminiz var mı? [email protected] adresine bir not gönderin.