Dahi kafalar
New member
Boston Üniversitesi ekonomisti Laurence Kotlikoff’un yazdığı “Paranın Büyüsü: Bir Ekonomistin Daha Fazla Para, Daha Az Risk ve Daha İyi Bir Yaşam İçin Sırları” adlı yeni kitabı tartışan 5 Ocak tarihli bültenime çok sayıda okuyucu yanıt verdi. Birçoğunuza e-posta ile cevap verdim ama hiçbir şey Kotlikoff’un kendisinden haber almak gibisi yok. Ona bazı soru ve eleştirilerinizi sundum, o da yanıtladı. İşte o takas:
Larry, birçok okuyucu, uzun vadeli bir yatırımcının hisse senetlerinden çekinmesi için hiçbir neden olmadığını çünkü hisse senetlerinin uzun vadede, diyelim ki 20 veya 30 yıl sonra yükseldiğini söyledi. Cevabın?
Bu ifade yanlıştır. Hisse senetlerinin enflasyona göre düzeltilmiş terimlerle zar zor yükseldiği birkaç 30 yıllık dönem ve bunların tamamen düştüğü birçok 20 yıllık dönem vardır. Ayrıca, devam etmek için yeterli bağımsız gözlemimiz yok. 1915’ten 1945’e ve 1916’dan 1946’ya kadar olan iki 30 yıllık dönemi alın – iki dönemdeki yıllık getirilerin 28’i aynıdır, dolayısıyla yeni bilgi sağlamazlar. Ne yazık ki geçmiş, toplam getiriler hakkında istatistiksel güvenilirlik sağlamak için çok kısadır. bağımsız30 yıllık elde tutma süreleri.
Bir yanıt, diğer ülkelerden kümülatif getirileri dikkate almaktır. Ancak Boston Üniversitesi’nde profesör olan Zvi Bodie’nin belirttiği gibi, Rusya, Çin, Almanya ve Japonya, savaşlar ve devrimler sayesinde verilerinde büyük boşluklar yaşıyor. Hisse senedi piyasalarının, diyelim ki 1915 ve 1945 arasında nasıl ilerlediğini hesaplayamayız, ama kesinlikle kötü olurdu. Japonya’dan bahsetmişken, Nikkei 225 ortalaması 1989 ile 2020 arasında enflasyona göre düzeltilmiş terimlerle yüzde 48 düştü!
Araştırma firması Morningstar, “Uzun vadede, borsada para kaybetme şansı önemli ölçüde azalır. ” Bu doğru. Ancak kaybederseniz, felaket olabilir. Gözünüzün bağlı olduğunu ve iki seçeneğiniz olduğunu varsayalım – olduğunuz yerde kalın (güvenli tahviller tutun) veya bir zar atın (riskli hisse senedi tutun). 2’den 6’ya kadar yuvarlarsanız, bir blok kuzeye yürürsünüz. 1 atarsanız, bir blok güneye yürürsünüz. On blok kuzeyde bir altın çömlek var. On blok güneyde bir uçurum var. Çoğu zaman altını alacak ve kumar oynamaktan gurur duyacaksınız. Ancak bazen, sizi yakalayacak bir Wall Street firması olmadan uçurumdan düşersiniz.
Hisse senetlerini rastgele bir yürüyüş sergiliyor olarak tanımlıyorsunuz. Ancak bazı üst düzey finans ekonomistleri, hisse senetleri düştükten sonra geri dönme eğiliminde olduklarını ve bunun tersini – ortalamaya gerilemeyi – söylüyorlar.
Verilerde bunun için bazı zayıf kanıtlar var, ancak ortaya çıkması on yıllar alabilir. Eğer regresyondan ortalamaya doğru para kazanma şansı varsa, profesyonel tüccarlar siz daha fırsat bulamadan bunu değerlendireceklerdir. Her durumda, zayıf olduğu için gerçekten korkunç sonuçları engellemez. Wall Street’in odak noktası olasılık, ekonomistler ise sonuçlara odaklanır. Olasılık ne kadar düşük olursa olsun, her şeyi kaybetmek, bir ekonomistin makul bir finansal planın parçası olarak kabul edebileceği bir şey değildir.
Larry, bir okuyucu şunu yazdı: “Peter, ‘Yatırım yapmayı araba sürmek gibi düşünün: İstatistiksel olarak konuşursak, önümüzdeki beş yıl içinde ciddi bir kaza geçirme şansınız, kaza yapma şansınızdan daha fazla. önümüzdeki beş ay içinde bir tane var. ‘ Bu büyük bir benzetme değil. Bir kaza olasılığı beş yıldan daha fazla değildir, çünkü arabanıza her binişinizde ve sürüşünüzde bağımsız bir olaydır. Bu okuyucuya ne diyorsunuz?
Evet, her yolculuk bağımsız bir olaydır ve aynı büyük kaza olasılığına sahiptir. Ancak ne kadar çok araç kullanırsanız, en az bir kaza riski o kadar artar. Diyelim ki kafa sallamak kötü. İlk atışta turalardan tamamen kaçınma olasılığı yüzde 50’dir, ancak 10 atışta 1000’de sadece 1’dir. Doğru, X yıl sonra daha fazla parayla sonuçlanma olasılığı, portföyünüzdeki hisse senetlerinin payı arttıkça artar. Ancak, tamamen güvenli yatırımdan daha azıyla sonuçlanma olasılığı da öyle. Wall Street’in kirli küçük sırrı bu.
Bazı okuyucular, gelir elde etmek için temettü getiren hisse senetlerine yatırım yapar, temettüleri olmayan ancak fiyatları daha fazla yükselme eğiliminde olan hisse senetlerini tercih eder. Bu mantıklı bir strateji mi?
Evet, doğru yaparsanız. Riskten kaçınan yatırımcıların piyasada oynaması için güvenli ve basit bir yol olarak yeni kitabımda “ters yatırım”ı tanıtıyorum. Buradaki fikir, tüm paranızı artık stoklarda ve hisse senetlerinize ekleyeceğiniz tüm parayı, sanki her kuruşunu kaybedecekmişsiniz gibi ele almaktır. Ardından kalan paranızı güvenli varlıklara yatırın, i. e. , İPUÇLARI — Hazine Enflasyon Korumalı Menkul Kıymetler. Bu, yaşam standardınız için bir zemin oluşturur. Borsadan para çekene kadar sadece taban tutarını harcarsınız. Bu şekilde, hisse senetleriniz satmadan önce çöker ve yanarsa, yaşam standardınız etkilenmez. Piyasadan çekilirken, gelirleri size daha güvenli varlıklar sağlayan ve daha yüksek bir yaşam standardı tabanını haklı çıkaran TIPS’e yatırın.
Temettü almak ve bunları güvenli bir şekilde yatırım yapmak, “ters yatırıma” bir örnektir. “Önemli olan, asla tamamen güvenli olmayan bir fon havuzundan harcama yapmamaktır. Bu şekilde yaşam standardı zemininiz yalnızca yükselecektir. Zvi Bodie ve Rachelle Taqqu tarafından yazılan “Daha Az Risk ve Zenginlik: Daha Güvenli Yatırım Rehberiniz” bölümünde “ters yatırım”ın farklı versiyonları ele alınmıştır.
Son olarak, bir ev sahibi olmanın kendinizi piyasaların iniş çıkışlarından korumanın iyi bir yolu olduğunu söyleyen insanlardan bazı e-postalar aldım. Bu doğru mu ve eğer öyleyse, neden?
Kesinlikle. Evinizin sahibi olduğunuzda, kira artışlarından korunursunuz. Evin sağladığı barınak, bir sigorta şirketinden satın alabileceğiniz enflasyona karşı korumalı bir yıllık gelir gibidir.
Ancak, ev fiyatları yükselirse daha iyi durumda olduğunuz doğru değil. Evinizi satarsanız, yine de yaşayacak bir yere ihtiyacınız olur ve diğer yerler daha pahalı hale gelir. Ev fiyatları bulunduğunuz yerde düşer ama yaşamak istediğiniz yerde yükselirse canınız yanar.
Tek büyük avantajı, taşınmanız gerekse bile, evlerin gerçek varlıklar olmasıdır. Bu nedenle, şimdiki gibi yüksek enflasyon dönemlerinde gerçek değerlerini korumaları gerekir.
<saat/>
Okuyucular yazıyor
Ben kör bir profesörüm. Çarşamba günkü bülteniniz, “Elit ABD Kolejleri Ne Kadar İtibarı Hak Ediyor?” “Gerekir körlüğü” terimini kullanır. ” Kör kelimesini bir şeyi bilmemek için kullanmak olumsuz bir klişedir. The New York Times gibi önemli bir gazetede daha düşünceli bir dil kullanılabilirdi. “Anonim değerlendirmeler”, “bilinmeyen duruma ihtiyaç var” vb. yazılabilir. Kişi sadece yaratıcı olmalı, görünüşe göre Ivy League okullarının mali durumu kadar yaratıcı.
regina kökü
Williamsburg, Va.
<saat/>
Günün alıntısı
“Büyük ölçekli paradigma yıkımını ve normal bilimin problemlerinde ve tekniklerinde büyük değişimler gerektirdiğinden, yeni teorilerin ortaya çıkmasından önce genellikle belirgin bir mesleki güvensizlik dönemi gelir. ”
— Thomas Kuhn, “Bilimsel Devrimlerin Yapısı,” üçüncü baskı (1996)
Geri bildiriminiz var mı? coy-newsletter@nytimes adresine bir not gönderin. com.
Larry, birçok okuyucu, uzun vadeli bir yatırımcının hisse senetlerinden çekinmesi için hiçbir neden olmadığını çünkü hisse senetlerinin uzun vadede, diyelim ki 20 veya 30 yıl sonra yükseldiğini söyledi. Cevabın?
Bu ifade yanlıştır. Hisse senetlerinin enflasyona göre düzeltilmiş terimlerle zar zor yükseldiği birkaç 30 yıllık dönem ve bunların tamamen düştüğü birçok 20 yıllık dönem vardır. Ayrıca, devam etmek için yeterli bağımsız gözlemimiz yok. 1915’ten 1945’e ve 1916’dan 1946’ya kadar olan iki 30 yıllık dönemi alın – iki dönemdeki yıllık getirilerin 28’i aynıdır, dolayısıyla yeni bilgi sağlamazlar. Ne yazık ki geçmiş, toplam getiriler hakkında istatistiksel güvenilirlik sağlamak için çok kısadır. bağımsız30 yıllık elde tutma süreleri.
Bir yanıt, diğer ülkelerden kümülatif getirileri dikkate almaktır. Ancak Boston Üniversitesi’nde profesör olan Zvi Bodie’nin belirttiği gibi, Rusya, Çin, Almanya ve Japonya, savaşlar ve devrimler sayesinde verilerinde büyük boşluklar yaşıyor. Hisse senedi piyasalarının, diyelim ki 1915 ve 1945 arasında nasıl ilerlediğini hesaplayamayız, ama kesinlikle kötü olurdu. Japonya’dan bahsetmişken, Nikkei 225 ortalaması 1989 ile 2020 arasında enflasyona göre düzeltilmiş terimlerle yüzde 48 düştü!
Araştırma firması Morningstar, “Uzun vadede, borsada para kaybetme şansı önemli ölçüde azalır. ” Bu doğru. Ancak kaybederseniz, felaket olabilir. Gözünüzün bağlı olduğunu ve iki seçeneğiniz olduğunu varsayalım – olduğunuz yerde kalın (güvenli tahviller tutun) veya bir zar atın (riskli hisse senedi tutun). 2’den 6’ya kadar yuvarlarsanız, bir blok kuzeye yürürsünüz. 1 atarsanız, bir blok güneye yürürsünüz. On blok kuzeyde bir altın çömlek var. On blok güneyde bir uçurum var. Çoğu zaman altını alacak ve kumar oynamaktan gurur duyacaksınız. Ancak bazen, sizi yakalayacak bir Wall Street firması olmadan uçurumdan düşersiniz.
Hisse senetlerini rastgele bir yürüyüş sergiliyor olarak tanımlıyorsunuz. Ancak bazı üst düzey finans ekonomistleri, hisse senetleri düştükten sonra geri dönme eğiliminde olduklarını ve bunun tersini – ortalamaya gerilemeyi – söylüyorlar.
Verilerde bunun için bazı zayıf kanıtlar var, ancak ortaya çıkması on yıllar alabilir. Eğer regresyondan ortalamaya doğru para kazanma şansı varsa, profesyonel tüccarlar siz daha fırsat bulamadan bunu değerlendireceklerdir. Her durumda, zayıf olduğu için gerçekten korkunç sonuçları engellemez. Wall Street’in odak noktası olasılık, ekonomistler ise sonuçlara odaklanır. Olasılık ne kadar düşük olursa olsun, her şeyi kaybetmek, bir ekonomistin makul bir finansal planın parçası olarak kabul edebileceği bir şey değildir.
Larry, bir okuyucu şunu yazdı: “Peter, ‘Yatırım yapmayı araba sürmek gibi düşünün: İstatistiksel olarak konuşursak, önümüzdeki beş yıl içinde ciddi bir kaza geçirme şansınız, kaza yapma şansınızdan daha fazla. önümüzdeki beş ay içinde bir tane var. ‘ Bu büyük bir benzetme değil. Bir kaza olasılığı beş yıldan daha fazla değildir, çünkü arabanıza her binişinizde ve sürüşünüzde bağımsız bir olaydır. Bu okuyucuya ne diyorsunuz?
Evet, her yolculuk bağımsız bir olaydır ve aynı büyük kaza olasılığına sahiptir. Ancak ne kadar çok araç kullanırsanız, en az bir kaza riski o kadar artar. Diyelim ki kafa sallamak kötü. İlk atışta turalardan tamamen kaçınma olasılığı yüzde 50’dir, ancak 10 atışta 1000’de sadece 1’dir. Doğru, X yıl sonra daha fazla parayla sonuçlanma olasılığı, portföyünüzdeki hisse senetlerinin payı arttıkça artar. Ancak, tamamen güvenli yatırımdan daha azıyla sonuçlanma olasılığı da öyle. Wall Street’in kirli küçük sırrı bu.
Bazı okuyucular, gelir elde etmek için temettü getiren hisse senetlerine yatırım yapar, temettüleri olmayan ancak fiyatları daha fazla yükselme eğiliminde olan hisse senetlerini tercih eder. Bu mantıklı bir strateji mi?
Evet, doğru yaparsanız. Riskten kaçınan yatırımcıların piyasada oynaması için güvenli ve basit bir yol olarak yeni kitabımda “ters yatırım”ı tanıtıyorum. Buradaki fikir, tüm paranızı artık stoklarda ve hisse senetlerinize ekleyeceğiniz tüm parayı, sanki her kuruşunu kaybedecekmişsiniz gibi ele almaktır. Ardından kalan paranızı güvenli varlıklara yatırın, i. e. , İPUÇLARI — Hazine Enflasyon Korumalı Menkul Kıymetler. Bu, yaşam standardınız için bir zemin oluşturur. Borsadan para çekene kadar sadece taban tutarını harcarsınız. Bu şekilde, hisse senetleriniz satmadan önce çöker ve yanarsa, yaşam standardınız etkilenmez. Piyasadan çekilirken, gelirleri size daha güvenli varlıklar sağlayan ve daha yüksek bir yaşam standardı tabanını haklı çıkaran TIPS’e yatırın.
Temettü almak ve bunları güvenli bir şekilde yatırım yapmak, “ters yatırıma” bir örnektir. “Önemli olan, asla tamamen güvenli olmayan bir fon havuzundan harcama yapmamaktır. Bu şekilde yaşam standardı zemininiz yalnızca yükselecektir. Zvi Bodie ve Rachelle Taqqu tarafından yazılan “Daha Az Risk ve Zenginlik: Daha Güvenli Yatırım Rehberiniz” bölümünde “ters yatırım”ın farklı versiyonları ele alınmıştır.
Son olarak, bir ev sahibi olmanın kendinizi piyasaların iniş çıkışlarından korumanın iyi bir yolu olduğunu söyleyen insanlardan bazı e-postalar aldım. Bu doğru mu ve eğer öyleyse, neden?
Kesinlikle. Evinizin sahibi olduğunuzda, kira artışlarından korunursunuz. Evin sağladığı barınak, bir sigorta şirketinden satın alabileceğiniz enflasyona karşı korumalı bir yıllık gelir gibidir.
Ancak, ev fiyatları yükselirse daha iyi durumda olduğunuz doğru değil. Evinizi satarsanız, yine de yaşayacak bir yere ihtiyacınız olur ve diğer yerler daha pahalı hale gelir. Ev fiyatları bulunduğunuz yerde düşer ama yaşamak istediğiniz yerde yükselirse canınız yanar.
Tek büyük avantajı, taşınmanız gerekse bile, evlerin gerçek varlıklar olmasıdır. Bu nedenle, şimdiki gibi yüksek enflasyon dönemlerinde gerçek değerlerini korumaları gerekir.
<saat/>
Okuyucular yazıyor
Ben kör bir profesörüm. Çarşamba günkü bülteniniz, “Elit ABD Kolejleri Ne Kadar İtibarı Hak Ediyor?” “Gerekir körlüğü” terimini kullanır. ” Kör kelimesini bir şeyi bilmemek için kullanmak olumsuz bir klişedir. The New York Times gibi önemli bir gazetede daha düşünceli bir dil kullanılabilirdi. “Anonim değerlendirmeler”, “bilinmeyen duruma ihtiyaç var” vb. yazılabilir. Kişi sadece yaratıcı olmalı, görünüşe göre Ivy League okullarının mali durumu kadar yaratıcı.
regina kökü
Williamsburg, Va.
<saat/>
Günün alıntısı
“Büyük ölçekli paradigma yıkımını ve normal bilimin problemlerinde ve tekniklerinde büyük değişimler gerektirdiğinden, yeni teorilerin ortaya çıkmasından önce genellikle belirgin bir mesleki güvensizlik dönemi gelir. ”
— Thomas Kuhn, “Bilimsel Devrimlerin Yapısı,” üçüncü baskı (1996)
Geri bildiriminiz var mı? coy-newsletter@nytimes adresine bir not gönderin. com.