Dahi kafalar
New member
Başkan Biden 26 Mart’ta Twitter’da “benzeri görülmemiş yaptırımlarımızın bir sonucu olarak ruble neredeyse anında moloz haline geldi” diye övündü. Zamansız bir tweet oldu. Rus para birimi, yaptırımlar uygulandıktan sonra Şubat ayında düştü, ancak Biden çok sevindiğinde, kaybettiği zemini çoktan geri kazanmıştı. Şimdi yaklaşık 1.2 sent değerinde, bu da savaştan önceki 1,3 sentten düşük, ancak savaş zamanının en düşük seviyesi olan 0,8 sentin oldukça üzerinde.
Rublenin az değerinden yüzde 50 yükselmesi neyi anlatıyor Biz? Bu, Rusya ekonomisinin beklenenden daha iyi durumda olduğu ve yaptırımların işe yaramadığı anlamına mı geliyor? Bu kötü bir haber olur, çünkü Rusya’nın Ukrayna’yı işgalini sürdürmek için bol imkanları olduğunu gösterir. Merkezin yardımcı kıdemli üyesi Rachel Ziemba, “Rublenin gücü, enerji tarafında daha büyük adımlar atmamız gerektiğini düşünenler için argümanı güçlendiriyor”, Rusya’nın petrol ve gaz satmasını zorlaştırıyor. Yeni Amerikan Güvenliği, Politico’ya söyledi. “Bu kesinlikle siyasi baskıyı artırıyor.”
Gerçek şu ki, Rusya’nın mali durumu kısa vadede birçok kişinin beklediğinden daha güçlü, ancak uzun vadede hala zayıf. Rusya’nın rubleyi desteklemek için aldığı bazı önlemler, finansal sistemini 1991’de çöken Sovyet Sosyalist Cumhuriyetler Birliği dönemindeki haline geri götürüyor.
Geçtiğimiz birkaç on yıl boyunca ruble, dünya çapında serbestçe ve kolayca alınıp satıldı, değeri arz ve talep güçleri tarafından belirlendi. Bu dönüştürülebilirlik, Batılı yatırımcılara Rusya’ya yatırım yapma ve Rus şirketleriyle iş yapma konusunda güven verdi. Ama o dönem bitti, en azından şimdilik. Rus hükümeti, rublenin değerini desteklemek için döviz cinsinden serbest piyasayı en azından geçici olarak kapattı.
1990’larda maliye bakan yardımcısı ve ardından Rusya Merkez Bankası’nın ilk başkan yardımcısı olan Sergey Aleksashenko, “Ruble artık konvertibl değil” dedi. “1993 ya da 1994 gibi.”
Para birimi uzmanlarının savaşın başlarında rublede düşüşe geçmesinin bir nedeni, Rusya’nın ülke dışında tutulan döviz rezervlerinin donmuş olmasıydı. Normalde Rusya, bu rezervleri, ruble zayıfken ruble satın almak için harcardı. Bu rezervler artık erişilebilir olmadığı için, merkez bankasının dişsiz olduğu ortaya çıktı.
Ancak Rusya’nın döviz rezervlerine acilen erişmesi gerekmiyor çünkü en azından şimdilik dolar, euro ve diğer döviz sıkıntısı yok. Büyük miktarlarda petrol ve gaz ihraç etmeye devam ediyor ve savaşla ilgili fiyatlardaki artış gelirlerini yalnızca artırdı. 1 Nisan’da Bloomberg ekonomistleri, Rusya’nın enerji ihracat kazançlarının 2022’de üçte birden fazla artacağını tahmin ettiler.
Ve daha fazla döviz girişi olurken, daha azı dışarı akıyor. Batılı ülkeler, hem tüketici hem de endüstriyel mallar olmak üzere birçok ürünün satışını keserek Rusya’yı Ukrayna’yı işgalinden dolayı cezalandırıyor. Ve Rus makamları döviz tüketecek ithalatı kısıyor. Sonuç olarak, Uluslararası Finans Enstitüsü’ne göre, Rusya’nın cari hesabı – mal ve hizmet ticareti artı yatırım gelirinin en geniş ölçüsü – bu yıl rekor fazlaya gidiyor.
Rusya’da şu anda bol miktarda döviz olmasına rağmen, işler kötüye giderse diye yetkililer bunu kontrol altına alıyor. Sıradan vatandaşlar artık ülke dışına büyük miktarlarda euro ve dolar çıkaramıyor. Merkez bankası, Rusya’ya giren euro, dolar ve diğer sabit para birimlerinin yüzde 80’inin Moskova borsasında veya yetkili bir banka aracılığıyla rubleye dönüştürülmesini şart koşuyor. Merkez bankası daha sonra bu para birimlerini dış borçlarını ödemek için kullanan Maliye Bakanlığı’na ve özel bankalara ve bankanın ürün ithal etmesine izin verilmesi gerektiğine karar verdiği şirketlere yönlendirir.
Kremlin ayrıca, dost olmayan ulusların doğal gaz (şimdiye kadar petrol değil) alımlarını ruble ile ödemelerini istiyor. Euro, dolar veya sözleşmelerde belirtilen diğer para birimi cinsinden hisse senedi yapabilirler, ancak bu para birimlerinin yüzde 100’ü Gazprombank (dünyanın en büyük gaz üreticilerinden biri olan Gazprom’a hizmet veren banka) tarafından resmi döviz kuru üzerinden rubleye çevrilecektir. işlemi tamamlamak için. Atlantik Konseyi’nin JeoEkonomi Merkezi müdür yardımcısı Charles Lichfield, “Bu politikanın beklentisi, birçok tüccarın rubleye bakışını değiştirdi” dedi.
Bu gereklilikten en çok etkilenen ülkeler Almanya ve İtalya, sözleşmelerini ihlal ettiğini iddia ederek Rusya’nın talebini geri çekiyor. Hollanda Rabobank’ın Londra’daki döviz stratejisti Jane Foley, “Şu anda gerçek bir tavuk oyunu var” dedi.
Rubleyi desteklemek ve Biden’ın moloz ifadesinin yanlış olduğunu kanıtlamak, “çok önemli bir propaganda sinyali”, 2004’ten 2004’e kadar Moskova’daki Yeni Ekonomi Okulu’nu yöneten Paris’teki Sciences Po’da ekonomi profesörü Sergei Guriev. 2013 dedi.
Rusya’nın petrol ve doğal gaz işlemlerini dolar yerine ruble ile düzenleme konusundaki ısrarı da Putin için politik olarak değerli. “Putin diyor ki: ‘Kurallarımı dayatmak istiyorum. Kural koyucu olmayacağım. Ben bir kural koyucu olacağım. Rubleye yerleşmeni istiyorum,'” dedi Aleksashenko.
Yine de, rublenin konvertibilitesini kapatmak Rusya’yı sonsuza kadar piyasa güçlerinden yalıtamaz. Aleksashenko, yaptırımların zaten enflasyon oranını artırdığını ve giderek üreticiler için önemli bileşenlerin eksikliğine neden olacağını söyledi. Foley, Rusya’nın yabancı para cinsinden büyük borç ödemeleriyle karşı karşıya kalması nedeniyle para biriminin yeniden baskı altına gireceğini söyledi. Rusya, ülkeden çekilen yabancı şirketlerin varlıklarını satmasına ve nakit çıkışı yapmasına izin verirse, Ruble de aşağı yönlü baskıyla karşı karşıya kalacağını söyledi.
Sonra beyin göçü var. Guriev Mart ayında bir Princeton görüntü seminerinde “tanıdığım herkes Rusya’dan kaçmaya çalışıyor” dedi. Lichfield bana şunları söyledi: “Rusya için ekonomik görünüm hala çok kasvetli. Sermaye kontrollerinin yeniden uygulanmasının Rusya’nın geleceği için olumsuz etkileri var.”
Sonuç: Rusya, rublenin değeri ne olursa olsun, Ukrayna’yı işgali için ağır bir bedel ödüyor.
Hafta numarası
54,6
Bu, Action Economics tarafından S&P Küresel Satın Alma Yöneticileri Endeksi’nin Mart ayı seviyesi tahminidir. Almanya’da hizmet sektörü için Şubat’ta 55,0’dan düştü. 50 veya daha fazla okuma, genişlemeyi gösterir. Action Economics, Ukrayna’daki savaşın Alman iş dünyası ve yatırımcıların iyimserliğini azalttığını, ancak bu durumun Omicron salgınının azalmasıyla dengelendiğini söylüyor. S&P Küresel resmi rakamı Salı günü açıklayacak.
Günün alıntısı
“1940’larda Sovyet makamları, kapitalist Amerika’da yoksulların ne kadar sefil olduğunun kanıtı olarak 1940’ta ‘Gazap Üzümleri’ filmini gösterdiğinde, geri tepti. Sovyet izleyicilerini hayrete düşüren şey, Joad ailesinin açlıktan araba ile kaçmasıydı.”
— Deirdre N. McCloskey, “Burjuva Onuru: Ekonomi Neden Çağdaş Dünyayı Açıklayamıyor” (2010)
Geri bildiriminiz var mı? Bana [email protected] adresine not gönder.
Rublenin az değerinden yüzde 50 yükselmesi neyi anlatıyor Biz? Bu, Rusya ekonomisinin beklenenden daha iyi durumda olduğu ve yaptırımların işe yaramadığı anlamına mı geliyor? Bu kötü bir haber olur, çünkü Rusya’nın Ukrayna’yı işgalini sürdürmek için bol imkanları olduğunu gösterir. Merkezin yardımcı kıdemli üyesi Rachel Ziemba, “Rublenin gücü, enerji tarafında daha büyük adımlar atmamız gerektiğini düşünenler için argümanı güçlendiriyor”, Rusya’nın petrol ve gaz satmasını zorlaştırıyor. Yeni Amerikan Güvenliği, Politico’ya söyledi. “Bu kesinlikle siyasi baskıyı artırıyor.”
Gerçek şu ki, Rusya’nın mali durumu kısa vadede birçok kişinin beklediğinden daha güçlü, ancak uzun vadede hala zayıf. Rusya’nın rubleyi desteklemek için aldığı bazı önlemler, finansal sistemini 1991’de çöken Sovyet Sosyalist Cumhuriyetler Birliği dönemindeki haline geri götürüyor.
Geçtiğimiz birkaç on yıl boyunca ruble, dünya çapında serbestçe ve kolayca alınıp satıldı, değeri arz ve talep güçleri tarafından belirlendi. Bu dönüştürülebilirlik, Batılı yatırımcılara Rusya’ya yatırım yapma ve Rus şirketleriyle iş yapma konusunda güven verdi. Ama o dönem bitti, en azından şimdilik. Rus hükümeti, rublenin değerini desteklemek için döviz cinsinden serbest piyasayı en azından geçici olarak kapattı.
1990’larda maliye bakan yardımcısı ve ardından Rusya Merkez Bankası’nın ilk başkan yardımcısı olan Sergey Aleksashenko, “Ruble artık konvertibl değil” dedi. “1993 ya da 1994 gibi.”
Para birimi uzmanlarının savaşın başlarında rublede düşüşe geçmesinin bir nedeni, Rusya’nın ülke dışında tutulan döviz rezervlerinin donmuş olmasıydı. Normalde Rusya, bu rezervleri, ruble zayıfken ruble satın almak için harcardı. Bu rezervler artık erişilebilir olmadığı için, merkez bankasının dişsiz olduğu ortaya çıktı.
Ancak Rusya’nın döviz rezervlerine acilen erişmesi gerekmiyor çünkü en azından şimdilik dolar, euro ve diğer döviz sıkıntısı yok. Büyük miktarlarda petrol ve gaz ihraç etmeye devam ediyor ve savaşla ilgili fiyatlardaki artış gelirlerini yalnızca artırdı. 1 Nisan’da Bloomberg ekonomistleri, Rusya’nın enerji ihracat kazançlarının 2022’de üçte birden fazla artacağını tahmin ettiler.
Ve daha fazla döviz girişi olurken, daha azı dışarı akıyor. Batılı ülkeler, hem tüketici hem de endüstriyel mallar olmak üzere birçok ürünün satışını keserek Rusya’yı Ukrayna’yı işgalinden dolayı cezalandırıyor. Ve Rus makamları döviz tüketecek ithalatı kısıyor. Sonuç olarak, Uluslararası Finans Enstitüsü’ne göre, Rusya’nın cari hesabı – mal ve hizmet ticareti artı yatırım gelirinin en geniş ölçüsü – bu yıl rekor fazlaya gidiyor.
Rusya’da şu anda bol miktarda döviz olmasına rağmen, işler kötüye giderse diye yetkililer bunu kontrol altına alıyor. Sıradan vatandaşlar artık ülke dışına büyük miktarlarda euro ve dolar çıkaramıyor. Merkez bankası, Rusya’ya giren euro, dolar ve diğer sabit para birimlerinin yüzde 80’inin Moskova borsasında veya yetkili bir banka aracılığıyla rubleye dönüştürülmesini şart koşuyor. Merkez bankası daha sonra bu para birimlerini dış borçlarını ödemek için kullanan Maliye Bakanlığı’na ve özel bankalara ve bankanın ürün ithal etmesine izin verilmesi gerektiğine karar verdiği şirketlere yönlendirir.
Kremlin ayrıca, dost olmayan ulusların doğal gaz (şimdiye kadar petrol değil) alımlarını ruble ile ödemelerini istiyor. Euro, dolar veya sözleşmelerde belirtilen diğer para birimi cinsinden hisse senedi yapabilirler, ancak bu para birimlerinin yüzde 100’ü Gazprombank (dünyanın en büyük gaz üreticilerinden biri olan Gazprom’a hizmet veren banka) tarafından resmi döviz kuru üzerinden rubleye çevrilecektir. işlemi tamamlamak için. Atlantik Konseyi’nin JeoEkonomi Merkezi müdür yardımcısı Charles Lichfield, “Bu politikanın beklentisi, birçok tüccarın rubleye bakışını değiştirdi” dedi.
Bu gereklilikten en çok etkilenen ülkeler Almanya ve İtalya, sözleşmelerini ihlal ettiğini iddia ederek Rusya’nın talebini geri çekiyor. Hollanda Rabobank’ın Londra’daki döviz stratejisti Jane Foley, “Şu anda gerçek bir tavuk oyunu var” dedi.
Rubleyi desteklemek ve Biden’ın moloz ifadesinin yanlış olduğunu kanıtlamak, “çok önemli bir propaganda sinyali”, 2004’ten 2004’e kadar Moskova’daki Yeni Ekonomi Okulu’nu yöneten Paris’teki Sciences Po’da ekonomi profesörü Sergei Guriev. 2013 dedi.
Rusya’nın petrol ve doğal gaz işlemlerini dolar yerine ruble ile düzenleme konusundaki ısrarı da Putin için politik olarak değerli. “Putin diyor ki: ‘Kurallarımı dayatmak istiyorum. Kural koyucu olmayacağım. Ben bir kural koyucu olacağım. Rubleye yerleşmeni istiyorum,'” dedi Aleksashenko.
Yine de, rublenin konvertibilitesini kapatmak Rusya’yı sonsuza kadar piyasa güçlerinden yalıtamaz. Aleksashenko, yaptırımların zaten enflasyon oranını artırdığını ve giderek üreticiler için önemli bileşenlerin eksikliğine neden olacağını söyledi. Foley, Rusya’nın yabancı para cinsinden büyük borç ödemeleriyle karşı karşıya kalması nedeniyle para biriminin yeniden baskı altına gireceğini söyledi. Rusya, ülkeden çekilen yabancı şirketlerin varlıklarını satmasına ve nakit çıkışı yapmasına izin verirse, Ruble de aşağı yönlü baskıyla karşı karşıya kalacağını söyledi.
Sonra beyin göçü var. Guriev Mart ayında bir Princeton görüntü seminerinde “tanıdığım herkes Rusya’dan kaçmaya çalışıyor” dedi. Lichfield bana şunları söyledi: “Rusya için ekonomik görünüm hala çok kasvetli. Sermaye kontrollerinin yeniden uygulanmasının Rusya’nın geleceği için olumsuz etkileri var.”
Sonuç: Rusya, rublenin değeri ne olursa olsun, Ukrayna’yı işgali için ağır bir bedel ödüyor.
Hafta numarası
54,6
Bu, Action Economics tarafından S&P Küresel Satın Alma Yöneticileri Endeksi’nin Mart ayı seviyesi tahminidir. Almanya’da hizmet sektörü için Şubat’ta 55,0’dan düştü. 50 veya daha fazla okuma, genişlemeyi gösterir. Action Economics, Ukrayna’daki savaşın Alman iş dünyası ve yatırımcıların iyimserliğini azalttığını, ancak bu durumun Omicron salgınının azalmasıyla dengelendiğini söylüyor. S&P Küresel resmi rakamı Salı günü açıklayacak.
Günün alıntısı
“1940’larda Sovyet makamları, kapitalist Amerika’da yoksulların ne kadar sefil olduğunun kanıtı olarak 1940’ta ‘Gazap Üzümleri’ filmini gösterdiğinde, geri tepti. Sovyet izleyicilerini hayrete düşüren şey, Joad ailesinin açlıktan araba ile kaçmasıydı.”
— Deirdre N. McCloskey, “Burjuva Onuru: Ekonomi Neden Çağdaş Dünyayı Açıklayamıyor” (2010)
Geri bildiriminiz var mı? Bana [email protected] adresine not gönder.