Dahi kafalar
New member
Enflasyonun 1960’ların sonlarında ve 1970’lerin başlarında ilk kez yükselmeye başladığı zamanlarda, John F. Kennedy ve Lyndon Johnson’a hizmet etmiş bir ekonomist olan Arthur Okun, ekonominin durumuna ilişkin hızlı ve kirli bir ölçüm önerdi. Ronald Reagan’ın daha sonra Sefalet Endeksi olarak yeniden adlandırdığı Ekonomik Rahatsızlık Endeksi, işsizlik oranı ve enflasyon oranının toplamıydı.
Bu kaba bir önlemdi ve muhtemelen pek işe yaramamalıydı. Bir kere, işsizliğin maliyeti açıkken -yararlı şeyler üretip gelir elde edebilen işçiler bunun yerine boş oturuyorlar- ücretler dahil her şeyin fiyatının birlikte yükseldiği geniş kapsamlı enflasyonun maliyetleri , çok daha az belirgindir.
Misery Index ile ilgili konulara birazdan döneceğim. Şimdilik iki önemli nokta var: Birincisi, beklediğinizden çok daha iyi çalışıyor gibi görünüyor. İkincisi, şu anda sefalet tatil yapıyor gibi görünüyor.
İşte Sefalet Endeksi – tersine çevrilmiş, böylece daha yüksek bir endeks yukarı değil aşağı anlamına geliyor – 1970’lerin sonundan pandeminin başlangıcına kadar tüketici duyarlılığına karşı:
Sefalet endeksi oldukça iyi çalışıyor. Kredi… FRED
Pandemi ile bitiriyorum çünkü daha yeni gelişmeler birkaç yönden garipti. Ancak o zamana kadar, iki seri gerçekten birlikte hareket etme eğilimindeydi. Bu mükemmel bir korelasyon değil, çünkü ekonomide hiçbir şey böyle değildir. Ve herhangi bir temel ilke için tüketici güveninde biraz aşağı yönlü bir kayma var gibi görünüyor. Ancak Sefalet Endeksi gibi bir şey, Amerikalıların ekonomi hakkında ne düşündüklerinin bir göstergesi olarak oldukça düzgün çalışıyor gibi görünüyor.
Şimdi, bahsettiğim gibi, son yıllarda işler biraz garip oldu. Pandemi sırasındaki aşırı yüksek işsizlik, insanları beklendiği kadar üzmedi, kısmen herkes bunun ortak bir felaket olduğunu anladığı için, kısmen de hükümet yardımı mali yükü hafiflettiği için. Bunun ötesinde, tüketici değerlendirmeleri aşırı derecede partizan hale geldi: Kendini Cumhuriyetçiler olarak tanımlayanlar, Joe Biden başkan olduğunda aniden çok daha olumsuz oldu ve Demokratlar arasında daha küçük olmasına rağmen, ters yönde buna karşılık gelen bir hareket vardı.
Yine de, sefaletteki son eğilimlere bakmaya değer görünüyor. İşte Biden yönetiminin başlangıcıyla başlayan ve biraz açıklanması gereken bir tablo:
Kabul etmeliyim ki daha iyiye gidiyor. Kredi… FRED
Neden iki satır var? Sefalet Endeksi enflasyona işsizliği ekliyor – ama enflasyon ne kadar uzun bir zaman diliminde? İlk grafiğimde bir önceki yıla göre tüketici fiyatlarındaki artışı kullandım, bu biraz keyfiydi ama muhtemelen resimde fazla bir fark yaratmadı çünkü enflasyondaki dalgalanmalar oldukça kalıcıydı. Ancak ikinci grafiğim iki alternatif sunuyor: önceki yıla göre enflasyon ve önceki üç aya göre enflasyon (yıllık oranlı). İkinci önlem, son gelişmelere çok daha fazla ağırlık veriyor.
Her iki önlem de, birkaç ay önce işlerin oldukça sefil göründüğü konusunda hemfikir; bu, düşük tüketici güvenine ve muhtemelen Biden’ın düşük onay oranlarına ve anketlerde Demokratlar için büyük bir dezavantaja yansıdı.
Bununla birlikte, o zamandan beri, yıllık ölçüm kullanılarak işler biraz daha iyi hale geldi – ancak enflasyonu yalnızca son üç ayda ölçersek büyük ölçüde daha iyi.
Bu farklılığın temel nedeni, Rusya’nın Ukrayna’yı işgal etmesinden sonra yükselen, ancak son zamanlarda aşağı yukarı işgal öncesi seviyelere gerileyen benzin fiyatlarıdır:
Pompa fiyatları düşüyor. Kredi… Gasbuddy.com
Ama başka faktörler de var. Tedarik zinciri sorunları geriliyor, bu sadece nakliye maliyetlerinin düşmesine değil, geçici olarak kıt olan bazı malların, özellikle kullanılmış arabaların fiyatlarının düşmesine yansıdı.
Peki hangi ölçü halkın nasıl hissettiğini daha iyi tahmin ediyor? Muhtemelen daha kısa ufku hesaba katan biri. Daha önce, genel enflasyonun maliyetlerini belirlemenin biraz zor olduğunu belirtmiştim. Ancak uygulamada, enflasyondaki büyük, kısa vadeli hareketler genellikle genel olarak geçerli değildir. Benzin fiyatları gibi şeylerin egemenliği altındalar, bu nedenle yüksek enflasyon, işçilerin satın alma gücünde gerçek bir düşüşle birlikte gidiyor. Ve işçiler kesinlikle pompa fiyatlarındaki iyileşmeyi fark ettiler.
Halkın gelecekteki enflasyon beklentilerinde de son birkaç ayın etkisini görebilirsiniz. New York Fed’e göre Nisan ayında tüketiciler önümüzdeki üç yıl için yüzde 3,9 enflasyon bekliyordu; bu şimdi yüzde 2,8’e ve önümüzdeki beş yıl içinde sadece yüzde 2’ye düştü.
Şimdi, sefalet endeksi bundan birkaç ay sonra tekrar yükselebilir. Gaz fiyatları sınırsız düşmeyecek; Tedarik zincirlerini geliştirmekten iyi haberler almayı bırakacağız önce dünya az çok hayata döndü. Altta yatan enflasyonun ne kadar yüksek olduğu konusunda yoğun bir tartışma var ve katılımcıların şiddeti yalnızca, eğer varsa, ölçümün gerçekten en iyi olduğu konusundaki gerçek belirsizlikle eşleşiyor. Ama önce gaz fiyatlarının ve diğer faktörlerin dengelenmesine, enflasyonun yeniden hızlanmasına şüphe yok. Ve Federal Rezerv faiz artışlarının gerçek etkileri olmaya başladıkça, işsizlik de neredeyse kesin olarak artacaktır.
Ancak şimdilik, sefalet bir tatil yapıyor. Ve hiçbirimiz siyaset düşünmekten kendimizi alıkoyamayacağımıza göre, bu tatilin ara seçimlere kadar sürmesinin yüksek ihtimal olduğunu belirtmeliyiz.
Hızlı Hit
İnsanlar neden enflasyondan nefret ediyor?
Cumhuriyetçiler neredeyse enflasyon hakkında konuşmayı bıraktılar.
Avrupa’nın enflasyon durumu çok farklı görünüyor.
Ve Almanlar panikliyor gibi görünüyor.
Bu kaba bir önlemdi ve muhtemelen pek işe yaramamalıydı. Bir kere, işsizliğin maliyeti açıkken -yararlı şeyler üretip gelir elde edebilen işçiler bunun yerine boş oturuyorlar- ücretler dahil her şeyin fiyatının birlikte yükseldiği geniş kapsamlı enflasyonun maliyetleri , çok daha az belirgindir.
Misery Index ile ilgili konulara birazdan döneceğim. Şimdilik iki önemli nokta var: Birincisi, beklediğinizden çok daha iyi çalışıyor gibi görünüyor. İkincisi, şu anda sefalet tatil yapıyor gibi görünüyor.
İşte Sefalet Endeksi – tersine çevrilmiş, böylece daha yüksek bir endeks yukarı değil aşağı anlamına geliyor – 1970’lerin sonundan pandeminin başlangıcına kadar tüketici duyarlılığına karşı:
Sefalet endeksi oldukça iyi çalışıyor. Kredi… FRED
Pandemi ile bitiriyorum çünkü daha yeni gelişmeler birkaç yönden garipti. Ancak o zamana kadar, iki seri gerçekten birlikte hareket etme eğilimindeydi. Bu mükemmel bir korelasyon değil, çünkü ekonomide hiçbir şey böyle değildir. Ve herhangi bir temel ilke için tüketici güveninde biraz aşağı yönlü bir kayma var gibi görünüyor. Ancak Sefalet Endeksi gibi bir şey, Amerikalıların ekonomi hakkında ne düşündüklerinin bir göstergesi olarak oldukça düzgün çalışıyor gibi görünüyor.
Şimdi, bahsettiğim gibi, son yıllarda işler biraz garip oldu. Pandemi sırasındaki aşırı yüksek işsizlik, insanları beklendiği kadar üzmedi, kısmen herkes bunun ortak bir felaket olduğunu anladığı için, kısmen de hükümet yardımı mali yükü hafiflettiği için. Bunun ötesinde, tüketici değerlendirmeleri aşırı derecede partizan hale geldi: Kendini Cumhuriyetçiler olarak tanımlayanlar, Joe Biden başkan olduğunda aniden çok daha olumsuz oldu ve Demokratlar arasında daha küçük olmasına rağmen, ters yönde buna karşılık gelen bir hareket vardı.
Yine de, sefaletteki son eğilimlere bakmaya değer görünüyor. İşte Biden yönetiminin başlangıcıyla başlayan ve biraz açıklanması gereken bir tablo:
Kabul etmeliyim ki daha iyiye gidiyor. Kredi… FRED
Neden iki satır var? Sefalet Endeksi enflasyona işsizliği ekliyor – ama enflasyon ne kadar uzun bir zaman diliminde? İlk grafiğimde bir önceki yıla göre tüketici fiyatlarındaki artışı kullandım, bu biraz keyfiydi ama muhtemelen resimde fazla bir fark yaratmadı çünkü enflasyondaki dalgalanmalar oldukça kalıcıydı. Ancak ikinci grafiğim iki alternatif sunuyor: önceki yıla göre enflasyon ve önceki üç aya göre enflasyon (yıllık oranlı). İkinci önlem, son gelişmelere çok daha fazla ağırlık veriyor.
Her iki önlem de, birkaç ay önce işlerin oldukça sefil göründüğü konusunda hemfikir; bu, düşük tüketici güvenine ve muhtemelen Biden’ın düşük onay oranlarına ve anketlerde Demokratlar için büyük bir dezavantaja yansıdı.
Bununla birlikte, o zamandan beri, yıllık ölçüm kullanılarak işler biraz daha iyi hale geldi – ancak enflasyonu yalnızca son üç ayda ölçersek büyük ölçüde daha iyi.
Bu farklılığın temel nedeni, Rusya’nın Ukrayna’yı işgal etmesinden sonra yükselen, ancak son zamanlarda aşağı yukarı işgal öncesi seviyelere gerileyen benzin fiyatlarıdır:
Pompa fiyatları düşüyor. Kredi… Gasbuddy.com
Ama başka faktörler de var. Tedarik zinciri sorunları geriliyor, bu sadece nakliye maliyetlerinin düşmesine değil, geçici olarak kıt olan bazı malların, özellikle kullanılmış arabaların fiyatlarının düşmesine yansıdı.
Peki hangi ölçü halkın nasıl hissettiğini daha iyi tahmin ediyor? Muhtemelen daha kısa ufku hesaba katan biri. Daha önce, genel enflasyonun maliyetlerini belirlemenin biraz zor olduğunu belirtmiştim. Ancak uygulamada, enflasyondaki büyük, kısa vadeli hareketler genellikle genel olarak geçerli değildir. Benzin fiyatları gibi şeylerin egemenliği altındalar, bu nedenle yüksek enflasyon, işçilerin satın alma gücünde gerçek bir düşüşle birlikte gidiyor. Ve işçiler kesinlikle pompa fiyatlarındaki iyileşmeyi fark ettiler.
Halkın gelecekteki enflasyon beklentilerinde de son birkaç ayın etkisini görebilirsiniz. New York Fed’e göre Nisan ayında tüketiciler önümüzdeki üç yıl için yüzde 3,9 enflasyon bekliyordu; bu şimdi yüzde 2,8’e ve önümüzdeki beş yıl içinde sadece yüzde 2’ye düştü.
Şimdi, sefalet endeksi bundan birkaç ay sonra tekrar yükselebilir. Gaz fiyatları sınırsız düşmeyecek; Tedarik zincirlerini geliştirmekten iyi haberler almayı bırakacağız önce dünya az çok hayata döndü. Altta yatan enflasyonun ne kadar yüksek olduğu konusunda yoğun bir tartışma var ve katılımcıların şiddeti yalnızca, eğer varsa, ölçümün gerçekten en iyi olduğu konusundaki gerçek belirsizlikle eşleşiyor. Ama önce gaz fiyatlarının ve diğer faktörlerin dengelenmesine, enflasyonun yeniden hızlanmasına şüphe yok. Ve Federal Rezerv faiz artışlarının gerçek etkileri olmaya başladıkça, işsizlik de neredeyse kesin olarak artacaktır.
Ancak şimdilik, sefalet bir tatil yapıyor. Ve hiçbirimiz siyaset düşünmekten kendimizi alıkoyamayacağımıza göre, bu tatilin ara seçimlere kadar sürmesinin yüksek ihtimal olduğunu belirtmeliyiz.
Hızlı Hit
İnsanlar neden enflasyondan nefret ediyor?
Cumhuriyetçiler neredeyse enflasyon hakkında konuşmayı bıraktılar.
Avrupa’nın enflasyon durumu çok farklı görünüyor.
Ve Almanlar panikliyor gibi görünüyor.