Dahi kafalar
New member
Bu sabah Avrupa istatistik kurumu Eurostat, euro bölgesi için Kasım ayı enflasyon tahminini “flaş” açıkladı. Beklentilerin çok üzerinde geldi – geçen yıl fiyatlarda yüzde 4,9 artış. Yine de bu ABD enflasyonundan daha düşüktü: Ekim ayında tüketici fiyatlarımız yıllık yüzde 6,2 arttı. Ve teknik farklılıklar, ABD – Avrupa farkını önemsiz gösteriyor gibi görünüyor. Geçen yıl ABD enflasyonunu hesaplamak için Avrupa tarzı bir endeks kullanırsak, yüzde 7,3 oldu.
Şimdi, bir yıllık enflasyon şu anda sorunlu bir önlem çünkü birçok fiyat pandemi tarafından geçici olarak baskı altına alındı. Birçok yorumcu, bu sorundan kaçınmak için iki yıl boyunca fiyat artışlarına odaklanmayı sever. Ancak bunu yaptığınızda, Amerika Birleşik Devletleri ile Avrupa arasındaki fark çarpıcı kalır:
1 Numarayız! Kredi. . . FRED
Avrupa’daki düşük (hala yüksek olsa da) enflasyon bize buradaki enflasyon hakkında bir şeyler söylüyor mu? Bazı yorumcular, aradaki farkın, ABD’de daha büyük olan açık harcamalarının enflasyonun ana nedeni olduğunu gösterdiğini savundu. Örneğin, Başkan Barack Obama’nın Ulusal Ekonomik Konseyi’nin eski başkanı Jason Furman, Avrupa-U’yu koydu. Amerikan Kurtarma Planının mevcut enflasyon için çok fazla sorumluluk taşıdığına dair argümanının özündeki S. farkı:
Avrupa bunu teşvikin yaptığını gösteriyor mu? Kredi. . . Twitter
Haklı olabilir. Ancak, bütçe açığına dayalı enflasyon durumunun ilk göründüğünden daha zayıf olduğunu – ABD hikayesinin ayrıntılarının anlatıya uymadığını savunuyorum. Atlantik ötesi enflasyon farklılıklarına dayanan argümanın detayları ne olacak?
Avrupa’nın nispeten düşük enflasyonunu vurgulamada iki buçuk sorun görüyorum. Sorunun yarısı, hikayenin değişebileceği: Bu sabah yayınlanan veriler, en azından Avrupa’nın enflasyonunun Amerika’yı yakalamaya başladığına dair bir ipucu sunuyor.
Daha büyük bir sorun, maliye politikasındaki Atlantik ötesi farkın birçok insanın iddia ettiği kadar büyük olmamasıdır. Bütçe açıklarını basitçe karşılaştırmak istemezsiniz; Amerika Birleşik Devletleri, pandemiye Avrupa’dan çok daha büyük açıklarla girdi ve önemli olan, değiştir – veya daha spesifik olarak “yapısal” açıktaki değişiklik, yani politikayla ilgili olmayan ekonomik faktörleri düzeltmek için düzeltildi. Ve orada Amerika ve Euro bölgesi arasındaki fark çok daha az çarpıcı – dört puana karşılık yaklaşık altı teşvik puanı:
Her yerde uyaran. Kredi. . . Uluslararası Para Fonu
Bir diğer sorun da dünkü sütunda vurguladığım konu: ABD ile Avrupa arasındaki tek fark maliye politikası değil. Bir diğer önemli fark, Avrupa istihdam politikasının, işçileri iş piyasasına bağlı tutmada bizimkinden çok daha başarılı görünmesidir. ABD’nin Büyük İstifasının Avrupa’daki karşılığı yok: Oradaki işçiler, pek çok Amerikalı kenarda kalsa bile, az ya da çok tamamen işgücüne geri döndüler:
Amerika çalışmıyor; Avrupa öyle. Kredi. . . FRED
Sonuç olarak, Avrupa, bizden daha az işgücü kıtlığından ve dolayısıyla enflasyonu artıran darboğazlardan daha az acı çekiyor.
Ancak belki de en önemli nokta, cari enflasyona neyin sebep olduğu sorusunun aslında yanıtlanmasını istediğimiz soru olmamasıdır. Bunun yerine bilmek istediğimiz şey, bundan sonra ne olacağı ve daha da önemlisi bundan sonra ne yapmamız gerektiğidir. 2021 başlarındaki mali genişleme, dikiz aynasında geriliyor. Enflasyon da düşecek mi? Yoksa Federal Rezerv ve Avrupa Merkez Bankası’nın, denetledikleri ekonomileri soğutmak için faiz oranlarını yükseltmesi mi gerekiyor?
Özellikle koronavirüsün Omicron varyantının yeni bir belirsizlik katmanı eklemesiyle, bu soruların hiçbirinin cevabının henüz net olduğunu düşünmüyorum. Bunu yazarken, petrol fiyatı bu ayın başlarındaki seviyesinden yaklaşık yüzde 20 düştü; Benzin fiyatları örneğin galonu 40 sent düşerse insanlar enflasyon hakkında ne hissedecek?
Yine de, nerede olduğumuzu ve nereye gittiğimizi anlamak için ABD-Avrupa farklılıklarını bir araç olarak kullanma çabasını takdir ediyorum.
<saat/>
Hızlı Vuruşlar
Tahvil piyasaları Team Transtory’de.
Veri.
Sabır davası.
Tüketici duyarlılığı çılgınca partizandır.
<saat/>
Müzikle Yüzleşmek
R. I.P. Stephen Sondheim. 10 yaşlarındayken ailem beni “Forum Yolunda Komik Bir Şey Oldu” izlemeye götürdü. Huysuzdum, beni sıkıcı bir yetişkin olayına sürüklediklerini düşünüyordum. Açılış numarasına birkaç saniye kala kulaktan kulağa sırıtıyordum.
Şimdi, bir yıllık enflasyon şu anda sorunlu bir önlem çünkü birçok fiyat pandemi tarafından geçici olarak baskı altına alındı. Birçok yorumcu, bu sorundan kaçınmak için iki yıl boyunca fiyat artışlarına odaklanmayı sever. Ancak bunu yaptığınızda, Amerika Birleşik Devletleri ile Avrupa arasındaki fark çarpıcı kalır:
1 Numarayız! Kredi. . . FRED
Avrupa’daki düşük (hala yüksek olsa da) enflasyon bize buradaki enflasyon hakkında bir şeyler söylüyor mu? Bazı yorumcular, aradaki farkın, ABD’de daha büyük olan açık harcamalarının enflasyonun ana nedeni olduğunu gösterdiğini savundu. Örneğin, Başkan Barack Obama’nın Ulusal Ekonomik Konseyi’nin eski başkanı Jason Furman, Avrupa-U’yu koydu. Amerikan Kurtarma Planının mevcut enflasyon için çok fazla sorumluluk taşıdığına dair argümanının özündeki S. farkı:
Avrupa bunu teşvikin yaptığını gösteriyor mu? Kredi. . . Twitter
Haklı olabilir. Ancak, bütçe açığına dayalı enflasyon durumunun ilk göründüğünden daha zayıf olduğunu – ABD hikayesinin ayrıntılarının anlatıya uymadığını savunuyorum. Atlantik ötesi enflasyon farklılıklarına dayanan argümanın detayları ne olacak?
Avrupa’nın nispeten düşük enflasyonunu vurgulamada iki buçuk sorun görüyorum. Sorunun yarısı, hikayenin değişebileceği: Bu sabah yayınlanan veriler, en azından Avrupa’nın enflasyonunun Amerika’yı yakalamaya başladığına dair bir ipucu sunuyor.
Daha büyük bir sorun, maliye politikasındaki Atlantik ötesi farkın birçok insanın iddia ettiği kadar büyük olmamasıdır. Bütçe açıklarını basitçe karşılaştırmak istemezsiniz; Amerika Birleşik Devletleri, pandemiye Avrupa’dan çok daha büyük açıklarla girdi ve önemli olan, değiştir – veya daha spesifik olarak “yapısal” açıktaki değişiklik, yani politikayla ilgili olmayan ekonomik faktörleri düzeltmek için düzeltildi. Ve orada Amerika ve Euro bölgesi arasındaki fark çok daha az çarpıcı – dört puana karşılık yaklaşık altı teşvik puanı:
Her yerde uyaran. Kredi. . . Uluslararası Para Fonu
Bir diğer sorun da dünkü sütunda vurguladığım konu: ABD ile Avrupa arasındaki tek fark maliye politikası değil. Bir diğer önemli fark, Avrupa istihdam politikasının, işçileri iş piyasasına bağlı tutmada bizimkinden çok daha başarılı görünmesidir. ABD’nin Büyük İstifasının Avrupa’daki karşılığı yok: Oradaki işçiler, pek çok Amerikalı kenarda kalsa bile, az ya da çok tamamen işgücüne geri döndüler:
Amerika çalışmıyor; Avrupa öyle. Kredi. . . FRED
Sonuç olarak, Avrupa, bizden daha az işgücü kıtlığından ve dolayısıyla enflasyonu artıran darboğazlardan daha az acı çekiyor.
Ancak belki de en önemli nokta, cari enflasyona neyin sebep olduğu sorusunun aslında yanıtlanmasını istediğimiz soru olmamasıdır. Bunun yerine bilmek istediğimiz şey, bundan sonra ne olacağı ve daha da önemlisi bundan sonra ne yapmamız gerektiğidir. 2021 başlarındaki mali genişleme, dikiz aynasında geriliyor. Enflasyon da düşecek mi? Yoksa Federal Rezerv ve Avrupa Merkez Bankası’nın, denetledikleri ekonomileri soğutmak için faiz oranlarını yükseltmesi mi gerekiyor?
Özellikle koronavirüsün Omicron varyantının yeni bir belirsizlik katmanı eklemesiyle, bu soruların hiçbirinin cevabının henüz net olduğunu düşünmüyorum. Bunu yazarken, petrol fiyatı bu ayın başlarındaki seviyesinden yaklaşık yüzde 20 düştü; Benzin fiyatları örneğin galonu 40 sent düşerse insanlar enflasyon hakkında ne hissedecek?
Yine de, nerede olduğumuzu ve nereye gittiğimizi anlamak için ABD-Avrupa farklılıklarını bir araç olarak kullanma çabasını takdir ediyorum.
<saat/>
Hızlı Vuruşlar
Tahvil piyasaları Team Transtory’de.
Veri.
Sabır davası.
Tüketici duyarlılığı çılgınca partizandır.
<saat/>
Müzikle Yüzleşmek
R. I.P. Stephen Sondheim. 10 yaşlarındayken ailem beni “Forum Yolunda Komik Bir Şey Oldu” izlemeye götürdü. Huysuzdum, beni sıkıcı bir yetişkin olayına sürüklediklerini düşünüyordum. Açılış numarasına birkaç saniye kala kulaktan kulağa sırıtıyordum.