İki aydan daha uzun bir süre önce, Tokyo borsası %12'den fazla düştüğünde ve VIX Endeksi yüzde 16'dan 65 puana yükseldiğinde dünya paniğe kapıldı; bu, piyasanın küresel finans piyasalarının derin ama derin bir düşüş yaşamasına yol açan, son birkaç yılda volatilitedeki en büyük sıçramaydı. anlık belirsizlik.
Ertesi gün işler daha iyi görünüyordu, Japon Nikkei endeksi %10'dan fazla toparlandı, dünya piyasaları sakinleşti ve birçoğu kazanç yoluna döndü.
Bir an için korku hakim oldu ve IMF, VIX Endeksi'nin savunmacı tepkilerin abartılmasında temel rol oynadığına dikkat çekti.
Ekim ayında yayınlanan Küresel Finansal İstikrar Raporu'na göre VIX'te görülen volatilitedeki sıçrama, taşıma işlemlerinin sona ermesiyle yakından ilgiliydi.
Volatilite endeksinin metodolojik doğası bu aşırı tepkiyi açıklamaktadır. Bu nedenle VIX'in nasıl çalıştığını, “carry trade”in ne olduğunu ve IMF'nin Kara Pazartesi derslerinden sonra VIX endeksinin neden dikkatli kullanılması gerektiği sonucuna vardığını açıklamak önemlidir.
VIX endeksi nasıl çalışır?
Genel anlamda VIX endeksi, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük 500 şirketin hisse senedi opsiyon fiyatlarına dayanmaktadır. Yani dayanak varlıkların fiyatlarında değil, bu hisselerin fiyatlarının mevcut ve gelecekteki (30 günlük) beklentilerinde. Bu opsiyonlar veya swaplar yatırımcılar arasında alınıp satılır, ancak bunu sonraya bırakacağız.
Yatırımcılar VIX endeksini nasıl yorumluyor?
VIX endeksi 4 ana ayrılabilir:
VIX 16'nın altında: Investing'e göre iyimserliği gösterir ve endekslerdeki yükseliş eğilimlerini doğrulamak için bir rehber olabilir. Ancak bazı yatırımcılar 20'nin altındaki konsolidasyonun uzun vadeli pozisyon açılabileceğine işaret edeceğini düşünüyor.
16 ila 25 arası VIX: Bu, birincil yükseliş eğilimi ve medyada bazı korkular ile birlikte bazı aksaklıklara işaret eder. Yatırımcılar hâlâ hisse almayı tercih ediyor ancak satışların yakından takip edilmesi gerekiyor.
VIX 46'ya yaklaştı: Piyasalarda karamsarlık, hisse senetlerinde ani düşüşler. Uzun vadeli büyüme hedefiyle satın alma işlemleri açılabilir.
VIX yükselişte: Piyasada panik var, yatırımcılar hisse senetlerinden kurtuluyor ve onları güvenli liman varlıklarına yönlendirmek için likidite arıyor.
Taşıma ticareti nedir?
Artık VIX Endeksi'nin neyi gösterdiğini az çok bildiğimize göre, Japonya'da ve küresel borsalarda Kara Pazartesi'ye yol açan “carry trade”ın ne olduğunu bilmek gerekiyor.
Genel olarak konuşursak, bir taşıma ticareti stratejisi, Japon yeni gibi düşük faiz oranlarına sahip bir para biriminden borçlanmayı ve daha yüksek oranlara sahip para birimlerindeki varlıklara yatırım yaparak aradaki farktan (“taşıma”) yararlanmayı amaçlamaktan oluşur.
Ancak Japonya'da Kara Pazartesi öncesinde olduğu gibi kurlar veya döviz kuru aniden hareket ettiğinde, bu işlemler hızla çözülebilir ve piyasalarda dalgalanmalara ve büyük kayıplara neden olabilir.
IMF VIX endeksine ne oldu?
IMF'ye göre Japon yeni, düşük faiz oranları nedeniyle bu tür operasyonları finanse etmek için tercih edilen para birimi olurken, yatırımcılar Brezilya ve Meksika devlet tahvilleri, Hindistan hisse senetleri ve yapay zeka teknoloji stokları gibi varlıklara yatırım yaptı. Amerika Birleşik Devletleri'nde.
Ancak bu stratejiler yüksek risklidir ve doğası gereği istikrarsızdır; çünkü faiz oranlarındaki oynaklığın artması kârları hızla yok edebilir.
Kara Pazartesi, Japonya Merkez Bankası'nın oranları artırmaya karar vermesi, yenin dolar karşısında yeniden değerlenmesi ve yatırımcıların “carry trade” stratejilerini kapatmalarına yol açması bunun bir göstergesiydi. Ancak bu durum, VIX Endeksi'nin 16'dan 65'e yükselmesiyle birlikte piyasalarda daha fazla dalgalanmaya yol açtı. Ancak International Monetary'nin açıklamasına göre endeksin önerdiği “korku”, diğer temel varlıklarda gerçekte ne olduğunu göstermiyordu. Fon. Çünkü?
IMF, VIX'in büyük ölçüde, son yıllarda endeksin belirlenmesinde daha büyük rol oynayan para dışı opsiyonlardan etkilendiğini açıklıyor. Bu, VIX ile gerçek piyasa hareketleri arasında bir uyumsuzluk yarattı; çünkü VIX'in yansıttığı volatilite artışı, temel piyasalarda daha fazla satış faaliyeti anlamına gelmeyebilir.
Kârsız bir opsiyon (alma opsiyonları), o anda içsel bir değere sahip olmadıkları için kullanım fiyatı, dayanak varlığın cari fiyatına göre olumsuz bir konumda olan opsiyonları ifade eder.
Örneğin bir alım opsiyonu durumunda, opsiyonun kullanım fiyatı dayanak varlığın mevcut fiyatından yüksek olduğunda paranın tükendiği söylenir.
Örnek vermek gerekirse, eğer bir hisse senedinin mevcut fiyatı 100$ ise, kullanım fiyatı 120$ olan bir alım opsiyonu “parasız” olacaktır, çünkü opsiyonu kullanmak ve hisse senedi Siz olduğunuzda 120$'dan satın almak daha pahalı olacaktır. Piyasadan 100'e satın alabilirsiniz.
Ancak yatırımcılar bu seçenekleri, kârlı seçeneklerden daha ucuz olduğundan ve kullanımları pratik olarak spekülatif olduğundan, bu seçenekleri giderek daha fazla kullanıyor; çünkü kârlılıkları gerçeğe dönüşürse, büyük kârlar elde edilecek.
Buna karşılık, VIX Endeksi hem kârlı hem de kârsız opsiyonların fiyatlarına dayanıyor. Bununla birlikte, kârsız opsiyonlar aşırı risk algısındaki değişikliklere veya ciddi piyasa hareketlerine karşı daha duyarlıdır; bu da, temel piyasa o kadar hareket etmese bile VIX'i artırabilir.
Sonuç olarak, gerçek piyasa koşulları bu oynaklığı yansıtmasa da VIX, bu opsiyonların artan fiyatları nedeniyle yüksek düzeyde ima edilen oynaklık sergileyebilir.
Bu nedenle IMF, VIX ile fiili işlemler arasındaki ayrışmanın, endeksin piyasa duyarlılığını ölçmek için yararlı olmasına rağmen dikkatli bir şekilde yorumlanması gerektiğini, çünkü metodolojisinin temel piyasaların aktivitesini yansıtmayan volatilite sinyallerini güçlendirebileceği sonucuna varmıştır. bir bütün.
Ayrıca kuruluş, taşıma işlemleri gibi kaldıraçlı stratejilerin küresel piyasalar ve küresel piyasalar için temsil edebileceği riskin altını çiziyor. daha fazla düzenleyici gözetim ihtiyacıözellikle bankacılık dışı finansal kuruluşlarda hedge fonları.
Ertesi gün işler daha iyi görünüyordu, Japon Nikkei endeksi %10'dan fazla toparlandı, dünya piyasaları sakinleşti ve birçoğu kazanç yoluna döndü.
Bir an için korku hakim oldu ve IMF, VIX Endeksi'nin savunmacı tepkilerin abartılmasında temel rol oynadığına dikkat çekti.
Ekim ayında yayınlanan Küresel Finansal İstikrar Raporu'na göre VIX'te görülen volatilitedeki sıçrama, taşıma işlemlerinin sona ermesiyle yakından ilgiliydi.
Volatilite endeksinin metodolojik doğası bu aşırı tepkiyi açıklamaktadır. Bu nedenle VIX'in nasıl çalıştığını, “carry trade”in ne olduğunu ve IMF'nin Kara Pazartesi derslerinden sonra VIX endeksinin neden dikkatli kullanılması gerektiği sonucuna vardığını açıklamak önemlidir.
VIX endeksi nasıl çalışır?
Genel anlamda VIX endeksi, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük 500 şirketin hisse senedi opsiyon fiyatlarına dayanmaktadır. Yani dayanak varlıkların fiyatlarında değil, bu hisselerin fiyatlarının mevcut ve gelecekteki (30 günlük) beklentilerinde. Bu opsiyonlar veya swaplar yatırımcılar arasında alınıp satılır, ancak bunu sonraya bırakacağız.
Yatırımcılar VIX endeksini nasıl yorumluyor?
VIX endeksi 4 ana ayrılabilir:
VIX 16'nın altında: Investing'e göre iyimserliği gösterir ve endekslerdeki yükseliş eğilimlerini doğrulamak için bir rehber olabilir. Ancak bazı yatırımcılar 20'nin altındaki konsolidasyonun uzun vadeli pozisyon açılabileceğine işaret edeceğini düşünüyor.
16 ila 25 arası VIX: Bu, birincil yükseliş eğilimi ve medyada bazı korkular ile birlikte bazı aksaklıklara işaret eder. Yatırımcılar hâlâ hisse almayı tercih ediyor ancak satışların yakından takip edilmesi gerekiyor.
VIX 46'ya yaklaştı: Piyasalarda karamsarlık, hisse senetlerinde ani düşüşler. Uzun vadeli büyüme hedefiyle satın alma işlemleri açılabilir.
VIX yükselişte: Piyasada panik var, yatırımcılar hisse senetlerinden kurtuluyor ve onları güvenli liman varlıklarına yönlendirmek için likidite arıyor.
Taşıma ticareti nedir?
Artık VIX Endeksi'nin neyi gösterdiğini az çok bildiğimize göre, Japonya'da ve küresel borsalarda Kara Pazartesi'ye yol açan “carry trade”ın ne olduğunu bilmek gerekiyor.
Genel olarak konuşursak, bir taşıma ticareti stratejisi, Japon yeni gibi düşük faiz oranlarına sahip bir para biriminden borçlanmayı ve daha yüksek oranlara sahip para birimlerindeki varlıklara yatırım yaparak aradaki farktan (“taşıma”) yararlanmayı amaçlamaktan oluşur.
Ancak Japonya'da Kara Pazartesi öncesinde olduğu gibi kurlar veya döviz kuru aniden hareket ettiğinde, bu işlemler hızla çözülebilir ve piyasalarda dalgalanmalara ve büyük kayıplara neden olabilir.
IMF VIX endeksine ne oldu?
IMF'ye göre Japon yeni, düşük faiz oranları nedeniyle bu tür operasyonları finanse etmek için tercih edilen para birimi olurken, yatırımcılar Brezilya ve Meksika devlet tahvilleri, Hindistan hisse senetleri ve yapay zeka teknoloji stokları gibi varlıklara yatırım yaptı. Amerika Birleşik Devletleri'nde.
Ancak bu stratejiler yüksek risklidir ve doğası gereği istikrarsızdır; çünkü faiz oranlarındaki oynaklığın artması kârları hızla yok edebilir.
Kara Pazartesi, Japonya Merkez Bankası'nın oranları artırmaya karar vermesi, yenin dolar karşısında yeniden değerlenmesi ve yatırımcıların “carry trade” stratejilerini kapatmalarına yol açması bunun bir göstergesiydi. Ancak bu durum, VIX Endeksi'nin 16'dan 65'e yükselmesiyle birlikte piyasalarda daha fazla dalgalanmaya yol açtı. Ancak International Monetary'nin açıklamasına göre endeksin önerdiği “korku”, diğer temel varlıklarda gerçekte ne olduğunu göstermiyordu. Fon. Çünkü?
IMF, VIX'in büyük ölçüde, son yıllarda endeksin belirlenmesinde daha büyük rol oynayan para dışı opsiyonlardan etkilendiğini açıklıyor. Bu, VIX ile gerçek piyasa hareketleri arasında bir uyumsuzluk yarattı; çünkü VIX'in yansıttığı volatilite artışı, temel piyasalarda daha fazla satış faaliyeti anlamına gelmeyebilir.
Kârsız bir opsiyon (alma opsiyonları), o anda içsel bir değere sahip olmadıkları için kullanım fiyatı, dayanak varlığın cari fiyatına göre olumsuz bir konumda olan opsiyonları ifade eder.
Örneğin bir alım opsiyonu durumunda, opsiyonun kullanım fiyatı dayanak varlığın mevcut fiyatından yüksek olduğunda paranın tükendiği söylenir.
Örnek vermek gerekirse, eğer bir hisse senedinin mevcut fiyatı 100$ ise, kullanım fiyatı 120$ olan bir alım opsiyonu “parasız” olacaktır, çünkü opsiyonu kullanmak ve hisse senedi Siz olduğunuzda 120$'dan satın almak daha pahalı olacaktır. Piyasadan 100'e satın alabilirsiniz.
Ancak yatırımcılar bu seçenekleri, kârlı seçeneklerden daha ucuz olduğundan ve kullanımları pratik olarak spekülatif olduğundan, bu seçenekleri giderek daha fazla kullanıyor; çünkü kârlılıkları gerçeğe dönüşürse, büyük kârlar elde edilecek.
Buna karşılık, VIX Endeksi hem kârlı hem de kârsız opsiyonların fiyatlarına dayanıyor. Bununla birlikte, kârsız opsiyonlar aşırı risk algısındaki değişikliklere veya ciddi piyasa hareketlerine karşı daha duyarlıdır; bu da, temel piyasa o kadar hareket etmese bile VIX'i artırabilir.
Sonuç olarak, gerçek piyasa koşulları bu oynaklığı yansıtmasa da VIX, bu opsiyonların artan fiyatları nedeniyle yüksek düzeyde ima edilen oynaklık sergileyebilir.
Bu nedenle IMF, VIX ile fiili işlemler arasındaki ayrışmanın, endeksin piyasa duyarlılığını ölçmek için yararlı olmasına rağmen dikkatli bir şekilde yorumlanması gerektiğini, çünkü metodolojisinin temel piyasaların aktivitesini yansıtmayan volatilite sinyallerini güçlendirebileceği sonucuna varmıştır. bir bütün.
Ayrıca kuruluş, taşıma işlemleri gibi kaldıraçlı stratejilerin küresel piyasalar ve küresel piyasalar için temsil edebileceği riskin altını çiziyor. daha fazla düzenleyici gözetim ihtiyacıözellikle bankacılık dışı finansal kuruluşlarda hedge fonları.